视频：《资本人物》前南方基金总经理 高良玉[资本人物]

诉说基金七年风雨路，他管理的公司一直名列前茅
　　我们希望这个公司能够非常稳定的 能够按照一个市场化的原则 按照一个基金行业发展的要求 能够走好每一步 能够做成一个所谓的百年老店
　　从瞬间的辉煌到漫长的暗淡，第一只基金的业绩使他的投资理念逐渐成熟
　　我们可能在前期摸索着 投资经验方面也有准备不充分啊 理念不是很先进啊 操作方面不是很灵活啊等等这方面的一些原因 所以基金开元在1998年这一年业绩表现应该说是最差的
　　是是非非一时难辨，面对《基金黑幕》引发的大地震他感触良多
　　他这个确实给我们一个警钟 一个警示 就是在这个基金的运作当中 充分的注意到这种方方面面的风险 一定要遵纪守法
    一九九八年四月的市场风平浪静，但对于新兴的基金来讲却是一个里程碑，首批试点的基金开元、基金金泰一上市就受到了市场的追捧，首日价格就高出发行价30％之多。与此同时管理层推出了投资基金可以配售新股的扶持政策，于是这两家基金的价格扶摇直上并超过了每单位2.3元。高良玉作为南方基金的管理人，谈到当年基金开元的发行，也觉得不可思议。
　　当时的市场呢存在着比较盲目投机的一个氛围 很多中国的投资者认为新的东西就是一个很好的东西 所以说呢当时我记得我们的这个基金开元的申购出现了超额的申购 当时我们发20个亿嘛 当时认购倍数超过42倍 那也就意味着有800多个亿的资金去愿意认购这个基金开元//我记得开盘的话是一块三毛七 很快就涨上去了 当时我们看到 这个投资者真的把基金当作股票来买了 应该说基金的净值跟他的交易价格净值比较接近才是比较合适的 但是呢偏离了很多 最多的时候达到了两块多钱 两块四毛钱 
　　记者：对投资者的这种情况有什么感觉
　　我就觉得很疯狂 对基金太信任了 很多都比较盲目 就觉得基金就是股票
　　1998年3月6日，南方基金管理公司成立，发起并设立国内第一只封闭式基金-—基金开元。随后，我国首批成立了华夏、华安、国泰和博时四家基金管理公司
    毕业于“五道口”中国人民银行研究生部的高良玉，曾先后在中国人民银行金融管理司、中国证监会发行部任职。1998年进入南方基金管理有限公司，谈起自己的工作经历，高良玉只说这是一种顺理成章的选择。
　　一方面就是我从人民银行到证监会 实际上是股票审核工作已经有七年时间那么说出现一种可以叫审美疲劳也好 就是对本身这种工作挑战性不是太够 而且经常面对着大量的这种审查 工作比较枯燥 技术含量也不是太高 第二种原因就是确实当时的市场这种比较轰轰烈烈而且证券市场是一个市场化程度最高的一个地方 那么我们所学 我们这几年工作经历也使我们有一种蠢蠢欲动的感觉/那么也是一个好的机遇吧 在我正好去到公司的时候 正好基金公司作为一个新的机构在市场上出现所以也使我能够有机会选择了南方基金管理有限公司
　　南方是我国第一个拿到“准生证”的证券投资基金管理公司。这一殊荣令其备受证券界人士的羡慕和关注，公司也给自己管理的首只基金取了个颇具创世纪意味的名称—基金开元。不料，瞬间的辉煌之后却是漫长的暗淡。
　　跟我们同时发行的有两只 一只是基金开元 一只是基金金泰 （他的表现怎样）他比我们略好一点 我记得98年到12月31日 有六只封闭式基金产生 当年我们的业绩是一块零两分多到12月31日 那么金泰可能是比我们多一分钱左右 整体表现都不是那么优秀（当时开元排到末尾）没错 我们当年是有六只封闭式基金 我们是排在第六位（那是98年底的时候）对对 （那跌破净值的时候）跌破净值的时候我记得应该是在大概在7 8月份 8 9月份这样子
　　记者：开元是我们的第一只基金 开局不利当时您心理是怎么想的
　　因为当时我是副总经理 我也不负责投资 所以我们也是作为一种建议去参与 我们很着急 但是因为直接参与决策 虽然是心有不甘 但是也只能无奈的接受这种落后的现实
　　记者：那您当时都提了什么建议
　　因为我负责的这个研究部负责对股票这个建议 我记得我是比较早的建议过对中兴通讯这一类型的股票的一些投资 
　　记者：您那时候有没有一种清晰的投资理念
　　应该讲也不是很清晰 但是就是大体上的一个原则是知道的 就是要买一些好的股票 要买一些风险低的股票 这个概念是从一开始就有的 但是我们当时由于市场的投机气氛比较浓 就是投机的想法也是有的 投机的成分比现在要大 所以由于那个时候市场的一个标杆 那么我们对一些股票的判断 可能那时候认为35倍市盈率40倍市盈率都不算高 都是可以接受的那么我们现在呢可能认为15倍20倍才能接受 所以说这个理念跟评价标准方面发生了很大的变化 所以我觉得那时候的选股就是根据当时的标准做出一种选择
　　在基金创立后的长达十四个月时间里，开元的资产净值最高只有1.06元，甚至一度跌破面值，其排名在不断扩充的新基金队伍中始终排名末席，二级市场价格也随之阴跌绵绵。
　　1999年初，南方基金管理公司调整了经营班子，采用了国外通行的单一基金经理制。这一年高良玉成为了南方的总经理。
　　我把股票分了一个类 就是五千万资金以上的我们才决策 五千万以下到三千万以上的是由副总主管投资的副总他有权力去决定 三千万以下的基金经理有权决定 他对于市场（了解）然后我们对基金经理进行严格考核 所以这样的话 把大的方面投决会控制住风险 小的方面让基金经理充分发挥自主的积极性 他可以根据市场的变化 根据他的在一个比较小的资金三千万以下的资金之内他可以做出一些自由的决策
　　记者：那么开元后来转败为胜是不是跟这个有很大的关系
　　有很大的关系 我觉得这样是充分调动了基金经理的积极性 同时我们在调动的同时也没有丧失对基金的控制力
　　记者：开元在哪只股票上赚了钱
　　就是在519之前 大家都不看好市场的情况下 我们重点选择了上海市场的申能股份 我们觉得当时他的市盈率非常低 业绩非常好 是一个发电的企业 那么当时重仓对他进行投资 取得了一个很好的收益 我记得当时一只股票挣了有六千万吧 （回报）投资回报可能也有百分之三 四十 这是很高的 然后我们也适应了市场的一些形式 我们选择了一些也就是说弹性比较好 成长性比较好的公司
　　用高良玉自己的话说，基金开元从1999年的倒数第一上升到正数第二，到了2000年一跃成为基金净值排行榜的第一名，南方迈过了基金成长的第一道坎儿，高良玉的投资理念也逐渐成熟。
　　那时的选股还是投机性比较强 标准有点随波逐流//TC01 44 01 那时是比较散的就是没有行业概念的没有整体宏观的概念 就是哪只股票他的业绩比较好 市场基础比较好 大家认同度比较高甚至哪只股票有较好的投机价值//TC01 45 30 现在强调的是大的资产配置 行业配置 在行业配置内再对各股精调细选 对整体上的股票仓位不是过分强调的//TC02 34 24C炒股票真的不难 一点也不难 大家坚定一个选股的标准一个正确的理念 实际上是非常容易的
　　记者：这个理念是业绩好的公司吗
　　业绩好的 成长性好的 经营是非常公正 敬业的 而且他所处的行业是一个发展的行业 这种公司你买他一定没错的
     基金七年风雨路，这中间业界对南方的普遍评价是南方基金保持着稳健的作风和不断创新的理念， 谈到这里，高良玉平静的同我们描述当年创立基金时的情景。
　　记者：参与基金典型事件
　　保本啊 比较典型的是保本啊 因为保本基金当时提出的时候 当时国家没有这种机制 那么做不了 做不了怎么办 我们当时就在想有没有什么好的办法 那么最后选择了投资组合保险的办法来解决这个问题 那么投资又遇到了问题 就是说 这种投资组合保险完全依靠的实际上是投资控制的能力 那么控制能力出现问题的情况下 要去担保 那么这担保怎么办 我们银行都不愿意担保 这时候要找别的机构去担保 所以当时我们谈了很多单位 然后把所有的条件都满足了 最后还是说由于担保力度的不足所以还不能叫保本基金 确实在这个方面里面说这个应该说是推动的力度是比较大的 是比较坚持要做这么一种产品
    实际上对高良玉而言，前面的那些不过是一个磨练的过程，真正对他产生影响的是筹备开放式基金和竞聘社保基金带给南方的冲击。
　　我们在做封闭式基金的时候应该是僧少粥多的这么一个环境 发基金不成问题 基金业绩也比较好 那时候市场环境也比较好 所以模式也比较简单 那么在开放式基金在推出之前的准备方面 跟原先的封闭式基金有很大的不同 他要涉及到整个销售体系的建设 客户维护 包括我们的登记注册 除了传统的投资研究之外 有很多的后台的业务需要开展 就这样的话使我们把自己的意识完全的转变到一个金融服务业的服务上来 使我们对基金行业又是一个重新的认识 就是不仅是投资 更重要的是服务 给投资人提供好的理财产品好的理财结果 还要提供更便捷的这种认购投资的渠道 所以这个冲击是比较大的 而且是跟以前的反差是非常大的 我觉得第二个冲击 为什么说是社保呢 就是考评 社保是作为一个专业的持有人的角度 他做了一些很详细的规定跟要求 那么基金公司真正的是在这件事上面是 通过持有人的对基金公司提出的要求有个自身对照 就我们哪些方面还不符合投资人的要求 投资人的哪些要求我们以前还从来没有考虑到的 我们怎么来改善自己 我们怎么来加强自身建设来适应这些专业的投资人的需求 这个评比也是对基金公司提升他的经营一个很大的促进 所以我说这两个大的事件应该对提升现有的基金公司的经营能力 控制风险的能力 也提升自己的投资理念是非常关键的
　　记者：现在基金市场低迷
　　基金不能完全根据市场的表现来判断 基金提供的只是一个理财的工具 大家其实需要的东西很多 我们重点在市场的发展 遇到的困难也是暂时的 我觉得象国外的基金他也遇到低潮的阶段 我们中国基金的发展还是比较顺利的 七年时间 发展到3000多亿 这是别的国家无法想象的
    《财经》杂志2000年10月号刊登了《基金黑幕-—关于基金行为的研究报告解析》一文中指出：跟踪国内10家基金管理公司旗下22家证券投资基金在上海证券市场上大宗股票交易记录，客观详尽地分析了它们的大量违规、违法操作的事实，由此引发中国证券市场“大地震”。
　　由基金黑幕本身所反应的一些现象我们认为并不是普遍的象我们公司是没有 因为南方公司从来没有受过主管公司的批评跟调查 而且我们认为这种媒体的报道有很大成分新闻的效果
　　记者：对基金黑幕的内容 解释
　　别的公司我不是太了解 我也不好去评价 但是从后来调查的交易所的清单来看 应该说是不是很普遍 我们南方基金在这一点上应该是很清晰的 就是一开始我们就禁止基金之间的这种倒仓和对倒  因为我们从这个《证券法》上面 我们觉得已经对这方面有所禁止 不能同一时间同一价格的反向所以 对吧 所以我们在这个具体交易的流程当中 我们就把这个割开了 我们自己的基金不能买我们其他基金抛出的股票 同时不能在同一时间 所以说这个后来这个证监会在调查 打开原始记录的时候我们南方基金涉及到对倒和对敲方向 应该说几乎是 几乎可以说是没有的
　　记者：只有嘉实 其他的都有违规
　　当时是这么个说法 对 因为我觉得这里面就是处理标准的问题了 就《证券法》规定的不是在同一时间 那么这样的话呢 这个时间就是一个很重要的因素 那是在一分钟 比如说我一分钟一个基金卖出去了 我一分钟一个基金能不能买 还是三十秒钟 还是十秒钟 还是五分钟 就是从我们的理解来讲 我不买我自己的股票 不同时买自己的股票 第二个就是说 由于那个时候坚定的这个标准 没有人告诉我几分钟后才去买 就是你这个基金卖出去后 另一个基金必须几分钟以后才能买 当时可能会出现时间比较接近的操作 有可能会有的 比如说 一个基金卖出去 一分钟啊  我另一个基金买 但是我们系统里面只控制什么呢 不能同一个时间 同一时间 我肯定认为我一个基金买了我另一个基金的股票 那我不是同一时间 那我买的就不是我自己的 不是我自己的我为什么不能买呢 对吧 但是后来一旦具体涉及到多长时间时候 这就比较含糊了 可能当时就说有些公司 包括我们公司也会遇到一个少量的 有时间比较接近的区段里面 有这种交易的嫌疑 只能说是 但就是说这个时间段是一个很重要的因素  
　　2000年10月16日，10家基金公司在国内三大证券报上发表“严正声明”，称《基金黑幕》一文对中国基金业两年来的试点成果给予全盘否定，其中颇多不实之辞和偏颇之论，严重误导了投资者。
　　是是非非一时难辨，但《基金黑幕》引发的“地震”，使得中小投资者对基金的市场作用重新认识，对基金公司重新审视，高良玉面带平静的叙述给了我们更深层次的思考
　　作为一个非常大的新闻出现以后 那么作为主管机关肯定要有一个说法 所以证监会这种情况下肯定要去做调查的 就是说 你反映的基金的问题是不是事实 我觉得从犯罪来讲 要强调动机跟结果 那么 就是说你基金是不是出现这种动机 去拿别人的好处 去给别的人维护价格 去接他的盘 那么从后来的调查看的话 这种反应的依据不是很充分
　　记者：高层对行业的看法
　　高层对行业的看法 一直都是支持的 我更多的觉得 可能是作为一个比较新的事物的产生 很多人由于不了解而产生误解 主要原因是误解 还有一些把社会上的现象 想当然的按到了基金的头上 因为当时的坐庄 黑庄很多 那么大家想你基金那么多钱 不也是在坐庄 你坐庄是不是也一样的有坐庄的共性的行为 所以 我觉得可能更多是由于不了解 不理解 产生的误解 所以后来要求基金加强信息披露
　　记者:证监会跟基金有没有沟通
　　有的（沟通什么）我们自查 反映一些情况嘛（反映一些什么情况）就是有没有所涉及到的这些类型的问题（报一些材料）对
　　自从证监会要求基金业这次彻底的自查之后，很多公司对基金的投资运作进行实时监控，内定的交易规范变得空前严格。
　　记者：那段时间是不是觉得很困惑
　　有一些吧 我觉得这个 我们都是尽职尽责的按照一个这么一种基金持有人 基金投资人的专业要求但是怎么就得不到一些其他这个投资人的理解 我们对这个几点是比较困惑的 但是我们也觉得 可能基金作为市场的一个新生力量 触犯了老的势力的一些利益 所以当时对基金的运作对基金新股的配售媒体上面反应比较强烈 所以从我们来讲 我们要求证监会主动的去放弃这种新股的配售 我的基金不需要靠这个收益 来提高我们的业绩 我们靠的是自身的理财的能力
　　记者：是谁提出的要放弃新股配售的
　　我们记得在一次证监会召开的会议上面 大家都异口同声的说不要 但实际上即使并不是配售给基金公司 而是给基金的 给基金是给基金持有人 所以是鼓励持有人来卖基金 我觉得这是一个很好的政策 但是大家由于一种不平衡 把矛头对准基金公司 说坐享其成 说你理财能力那么差 就靠这一块 来弥补你的业绩 但实际上 即使在配售最多的时候我们业绩当中大概也不到五分之一的收益来源于新股配售 而我们的业绩远远超越大盘
　　《基金黑幕》一文对基金的运作提出质疑。随后中国证监会公布了调查报告。从那以后，基金管理公司通过在中央交易室设置预警系统等措施限制明显的关联交易。
　　这场风波之后，一年的时间里既没有新基金的发行，也没有新的基金管理公司成立。基金公司进入反省阶段。
　　他这个确实给我们一个警钟 一个警示 就是在这个基金的运作当中 充分的注意到这种方方面面的风险 一定要遵纪守法 所以说对我们的震动是很大的
　　2004年6月1日，《中华人民共和国证券投资基金法》正式施行。业界认为，证券投资基金法的实施，不仅对基金本身提出了更高的要求，更为重要的是，证券投资基金法将投资人的权利提升到了一个前所未有的高度。
    随着基金业的发展，2003年初在上海成立了首家中外合资基金公司，一种新的符合现代市场的发展模式出现了，谈到新模式高良玉却显示出了少有的谨慎。
　　我们是很愿意合资的 也在积极寻找洽谈外资伙伴 但我们想在控股权方面 我们坚持国内的股东为主 另外 在公司的发展方面 我们有很多想法 不是纯粹变成国外基金在国内的分支 我们是不愿意把自己的公司置于这么一个地位
　　因为中国的基金市场才刚刚起步 我们是赶上了一个好的时机 那么跟国际上的基金行业比我们差距太大了 所以说我们没有什么应该值得骄傲的资本 所以我们希望这个公司能够非常稳定的 能够按照一个市场化的原则 按照一个基金行业发展的要求 能够走好每一步 能够做成一个 所谓的百年老店 以后能够看到这个公司 各个方面都有一个长足的发展 不是时间长了就老化了 竞争力下降了最后被市场淘汰了 我们想让这个公司保持一个旺盛的生命力 能够在竞争中保持一个竞争力 能够长远生存的发展.