张志雄：Value之家精选：被误杀的小鸟与十字路口的红灯

sosme

被误杀的小鸟与十字路口的红灯

一些日常生活中的亲身经历,虽然平凡简单却颇有些回味之处.

　　

　　在大学读书的时候有次到一位同学的农村老家去玩,当时我们背上鸟枪去山上打鸟,山虽然很大树林也很茂盛但鸟儿却难以看见,好不容易在一棵老树上发现了两只并排而列的小鸟,我端起鸟枪用很专业的姿势瞄准并射击,随着枪响一只小鸟应声而落,同学们都夸我好枪法而我却一脸茫然,因为我瞄准的是左边的那只小鸟而应声而落的却是右边的那只小鸟,当大家明白是怎么一回事时乐得在地上打滚狂笑,在这以后的十多年里当同学们聚在一起谈起此事的时候仍然是兴趣盎然.

　　

　　对每一个开车的人来说, 十字路口的红灯总是很让人讨厌的,但在我经常开车行驶的那条路上却有另一种看法:在那条笔直的马路上当我老远就看见十字路口的红绿灯时我却希望它是红灯,根据经验当我驶进路口时红灯会变成绿灯等待的时间非常短暂有时甚至是不用踩刹就能畅行无阻,而如果看见的是绿灯根据同样的经验当我驶进路口时绿灯会变成红灯,而且几乎要等待从其开始到结束的全过场让我感到非常的漫长而无聊.

　　

　　这些年在股市里泡久了,却发觉同样的故事以另一版本在市场上同样的延续:

　　

　　(1)这些年曾自以为是的认为自己真正的理解了价值投资的精髓,并也曾有过一些辉煌的投资经历,从96,97年的四川长虹实达电脑到99,2001年的清华同方,并因此曾对价值投资和自己的分析能力深信不疑,但今天回过头来看却是自己的投资对象碰巧成为了投机势力的投机对象,虽然我想投资但让我获利的却是投机,就象那只被误杀的小鸟我也曾误发了些横财,但这注定是不会长久的,因为用同样的方法我却不能在大唐电信,浦发银行,上海汽车上复制同样的成功.曾在过去跟很多网友探讨过<自己对在那里?>,一些(偶然)成功并不能说明自己就知道了<自己对在那里>,就如同我打下了那只小鸟并不能证明是因为我的枪法好.

　　(2)股市中的牛熊转化与十字路口的红绿灯一样充满了变化,就如同我喜欢远处的红灯一样有时我也很喜欢熊市.我们的大机会并不在于要参与一个轰轰烈烈的牛市而是要参与熊市到牛市这个潜移默化的变化进程,当我们感觉到牛市让我们无法拒绝的时候牛市已结束了,同样当我们感觉到熊市让我们窒息的时候熊市也就快结束了.回到今天的市场做些设想:也许目前市场上的最大问题是还有一股很强大的力量并不承认今天的市场已在熊市之中,一次本该彻底的调整也因此而一波三折,市场并没有窒息还有顽强的挣扎(多头不死空头不止?),也许从这个意义来说熊市并没有结束还将继续延续.

（这是自己很老的一张帖子，写作时间2002-02-27 ，今天重新翻看依然意犹未尽。）

2008-9-2 22:47:00



cqcdn

喜欢sosme。默默关注闽发的价值投资。

2008-9-3 10:55:00



woshimucai

有意思，简中有真意

2008-9-3 10:57:00



当时

对于周期性的股票，当初读大学时候看见格雷汉姆给周期性股票估值，就吓我一跳。按他的标准给上海汽车估值，最低估的价钱才值每股2块。所以我都不敢买周期性股票。

对于投资，感觉就像寻找森林中的猎物，明明看见的是老虎，射中的却是周正龙：）

对于把握确定性，还真是需要天赋和努力工作。

2008-9-3 11:01:00



hafung

sosme的文笔不是一般的强!

2008-9-3 11:01:00



张杨

感谢sosme兄分享的感悟！

2008-9-3 11:05:00



柯林王

股市里有一个活生生的例子，就是博时“长期投资”于上海汽车，打着价值投资的旗帜，傻傻的却浑然不知。

这样的例子至今仍很多。当事人同样是傻傻的浑然不知，而且很自信呢。

2008-9-3 11:06:00



张志雄

写得好

2008-9-3 11:13:00



sosme

今天回望2006－2007年的所谓牛市，那真是一个小鸟满天飞的时期，很多业余选手也能满载而归，失败的根源就此潜伏：误把自己当成无所不能的超一流选手了，其实不管瞄准的姿势多么专业，运气就是运气。

这里记录下老张在《投资者文摘》之4中开场白的观点：不要把成功仅仅归于能力，极有可能是运气；尤其把所有的成功都归功于自己的能力时，坏运气就要来了。

2008-9-3 11:18:00



woshimucai

确实，随着经历的增长，越来越发现，运气的重要性非同小可。

正如那句俗话：生得好不如嫁得好。

2008-9-3 11:20:00



柯林王

是啊。前2年可是遍地股神啊。不仅业余选手自认为是股神，有不少的职业选手，也把大好运势当作是自己能力超群了。

去年我曾就此批评某基金人士，还招来他满腹不快。呵呵

2008-9-3 11:24:00



Yale

爱思考的人。谢谢分享你的思想。

2008-9-3 11:35:00



edge

汽车在目前的中国也算是周期性行业么？

2008-9-3 11:38:00



狂风散发

牛市的时候，拿一个飞镖镖股票都能赚大钱；或者，香港那边比喻的，台风来了，猪都能飞。

运气虽然说用一点少一点，但一开始有好的运气，或者是可以让这错误而来的信心培养出射击冠军。

2008-9-3 11:42:00



peeke

用错误的方法得到一个正确的结果。

我也一直担心这个。

2008-9-3 12:17:00



皮诺曹

真好！

2008-9-3 12:44:00



ljlggw

波涛在他的一本书中说过：成功的交易，要找找其中的偶然性；失败的交易，要找找其中的必然性。（不是原话）

2008-9-3 12:48:00



woshimucai

重要的不是股票买对与否，曾经赚钱与否

我想，重要的应该是自已的交易或投资系统是否正确，而这，要一定的长时间来检验。

2008-9-3 13:33:00



Bruce

SOSME君的帖子通常都不会令人失望！

看了这篇，强化了另一个想法，即在中国，对企业本身的定性、主观的了解的重要性也许需要进一步提升，比如大唐电信，能值得SOSME出手购买当年它一定有诱人之处，但是如果是一个熟悉电信设备制造商这个行业的人，基本是不敢动去买的想法的，虽然它是“国家队”、虽然它手握TD制式的3G标准；

2008-9-3 13:54:00



量子

1、sosme君写的真不错，投资本来常识化，有悟性。

2、也有过类似的开车经验，每次看到绿灯在远处亮，心里就会莫名奇妙的产生变化，希望冲过去，越是距离绿灯越近，这种想法越强烈。有一次居然闯了红灯（但没有收到罚款单，因为没有电子眼）。看了一些书后，明白了：交通的红灯或绿灯不会因我的心情而变化。但一定要遵守交通规则，为安全提供行为保证。良好的行为习惯很重要，尽管结果不一定最优，但长期来看，却提供了一些有利优势。

2008-9-3 14:06:00



lyn428

老张换头像啦,好帅!

2008-9-3 14:21:00



张志雄

下星期我在新浪财经首页有一周的秀，每天一张照片，正犯傻呢。我从来就没帅过，以后也不会帅。

2008-9-3 14:26:00



锤头

另外一种经典解读~~打鸟和红绿灯！！

2008-9-3 14:30:00



sosme

我们易犯的错误是总将“歪打正着”的偶然成功视为是自己“全知全觉”的必然成功,就如同这个事件中如果我不把实情告诉同伴也许真会在同伴的眼中被视为神枪手.

2008-9-3 15:11:00



水玲珑

楼主思想很有深度。赞一个。

2008-9-3 15:46:00



绿豆粥

呵呵，老张成了新郎财经的快男啦，到时候得去瞅瞅。

2008-9-3 22:05:00



yaoyc

准备关注一下！

2008-9-3 22:31:00



sunnyhuang2004

不需要全部对的，只要保持6，7成准确率已经足够了。。。

2008-9-4 3:50:00



让梦想起飞

写得不错。

2008-9-4 7:52:00