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翟敬勇:复利的优势 1

价值投资 翟敬勇 2007-04-11 点击:

    我们公司的宗旨就是:以企业价值为导向的长期股权投资,我们追求的是稳定的长期的复合增长。我们计划2006年5月18日------2015年5月17日,我们的年复合增长率为25%。从2006年的5月18日截止2006年12月,我们的收益已经超过了50%,我们认为我们已经实现了第一个25%的增长了,我们计划07年继续获得25%的收益。

我经常和我的拍档和合作伙伴以及合伙人谈到:我们会努力在中国良好经济增长的年代,每年获得25%的复合收益,未来十年,我们每年的目标都是25%,我们要超这个方向去努力,超过了25%的收益是我们的运气,超额的收益将是我们抵御景气不好时的财富,我们要珍惜,而不能理解为我们的能力比别人强。

25%的目标对于我们来说高不高呢,短期来看不高,我们从2003年以来就一直年收益率超过25%(复合增长);但是,从长期来看有些偏高,巴菲特几十年来才22.4%的复合增长率,我觉得我们不可能超越巴菲特。我们为什么要把收益定义为25%呢,这是我们处在一个好的国家以及好的发展时机。我们国家“十一五计划”是年增长率8%,优秀的行业,比如银行业、地产业年增长超过20%,行业中的优秀企业更是保持在30%以上的增长。我们是以企业价值为导向的长期股权投资,我们投资的都是中国顶尖的、最优秀的企业,他们的增速都在25%以上/年,巴菲特说过,“短期的公司股价和公司的价值没有必然联系,长期的公司股价一定和公司的价值相匹配”。这些优秀的企业在未来依然能够保持5年甚至10年的高速增长,那么我们投资这些企业的股权也能够相应的保持在25%左右的增长。未来10-15年,中国处于婴儿潮的生产力创造、消费高峰期,中国有着全球其他国家没有的大量的廉价的知识型劳动力,这将有力的推动中国的经济继续保持稳定的快速的增长。

    我经常给自己打气,我要实现30年复合增长率25%的目标。我知道这样的目标是不能说出去的,这种没有把握的事情只能想想,而不能说出去。说出去的话是要负责任的,尤其是我们为我们的亲朋好友管理资产,他们的信任对于我们是一份沉甸甸的责任,我们一定要保证他们的资产的安全,在安全的前提下获取稳定的资产增值。我们现在只能向外界表明,我们依靠我们的团队,我们的坚定的信念和我们的专业知识,力争在中国经济大好发展的年代,获取稳定的持续的回报。(待续)

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