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在我前面的文章中一直用PEG来给茅台估值，我在《正确的投资心态护佑专业人成长－茅台苏宁》里从05年就定量分析用的是PEG。
伟大的实践需要定期检验，我是一个需要现实成长和同时需要有长远发展的职业投资人，定量分析是不可少的。但是主要矛盾我认为还是在认识上，定性的东西解决了，方向对了，战略对了，就是上对了能到达想去的地方的船。
关于茅台的市值：用PEG给茅台估值，预计08年底其EPS是4.3元，同时预计09年后几年它按历史增长率36%增长，给它2倍的PEG，则08年底其在309.6元交易。
我这里有3个变量需要判断：
1：每股08年底的业绩EPS的判断相对容易，有差异也不大。只要全面分析它的公司运行情况就可以了。
2：对它未来的增长率的判断是最难的，我是基于他的历史增长率来判断的，这里也包含了对中国宏观经济的理解。一个最重要的点是：我个人看到的理解的－－人类活在一个不断通货膨胀的世界中，相对来说许多年代这个通货膨胀率是适度的，但是从长期看是可怕的，这些年来国内国外，有阶段高，有阶段低，二战后大体平均在年4％。极端年代会有恶性通货膨胀，那可是用几年的时间就走完上百年的慢性通货膨胀的路。通过研究历史我们会看到在恶性通胀中要想保住财富需要做什么。慢性的通货膨胀是恶性通货膨胀的慢镜头版，只是放慢了节奏而已，好的战略就是做恶性通货膨胀时应该做的正确选择－要投资在能保值和增值的资产上，股权投资是最好的选择，当然要选能带来现金流能保值增值而资本支出不大，又不需要多少技术创新，同时又有多重壁垒的公司上，历史的看茅台是最好的选择。茅台在历史的慢性通货膨胀面前表现出的增长率不是偶然的，未来慢性通货膨胀会顽固的照旧发生，同时我再结合中国宏观经济的走向，对茅台未来的增长率的判断我认为是看到了未来。
3：关于2倍的PEG，现代社会我们是后发国家，很多事先进的国家都走过，有些发展阶段也是必然的，有些东西可以借用，美国最好的公司的长期PEG是2，标普500指数的同时期PEG是2.87。我认为茅台的经济特征要优于它们但是暂时用2倍PEG。
最后关于茅台的集团消费的量现阶段比较大，我05年7月在我《正确的投资心态》里写道：把党风廉政的问题作为一对市场需求量的增减判断我们也应思考,我们都知道汽车几年前官方是中国最大的买方,当时也要廉政,几年下来中国的汽车业蓬勃发展,原因是消费升级了,纳税人有钱买以前只有政府机关才能买的起的汽车了.最后让我们放眼世界,我们会看到高档酒市场是如此蓬勃,西方国家如此,东方国家也是---如日本,他们都依托于本民族的文化根植于美酒之中,看,我们中国,正在崛起,文化需要传承与载体,美酒,我们自家的美酒会更美!
我认为从长期看成功的投资是看价值观，看方法论，是看财富来源于思考的能力，看性情的特质。
不断学习思考反省是投资人的工作，我们继续吧。
