sosme：对吴敬琏“股市论”的反思

　春节前后吴敬琏的“股市论”曾引起一场大范围的多层次的对中国股市命运和前途的大探讨，同时在市场上也演绎一波较大的下挫行情，吴敬琏的“股市论”出现在“中科事件”（连续性的跌停）愈演愈烈的时候，在吴谈话发表几天后，中国证监会宣布对中科创业和亿安科技进行调查，并推出“券商高级管理人员谈话提醒制度”，因此在当时有很多人猜测吴谈话的背景。现在已经过了几个月了再回头来反思这场探讨也许我们会有另一种感慨。
　　
　　吴敬琏当时抛出的“股市论”主要包括三个内容：
　　
　　（1）赌场论：中国的股市很像一个赌场，而且很不规范；
　　
　　（2）全民炒股论：全民炒股不正常；
　　
　　（3）高市盈率的泡沫论：中国股市目前的平均市盈率已高达60～80倍，没有哪个国家的经济能长期支持这么高的市盈率。
　　
　　在这随后的几个月里，吴敬琏的“股市论”被事实无情的演绎为一个理想主义者的理想之花（虽然在短短几个月里就得出这一结论有些仓促），如果说中国股市是赌场，那么受《证券法》保护的6000万纳税人（股民）似乎乐于成为赌徒，并且国家好象还在积极的培育和鼓励大赌徒（所谓的机构投资者）入场，也许让吴敬琏感到惊讶和愤怒的是为什么要让国家的机关干部和公务员也成为赌徒呢？难道炒股票是一件卑鄙无耻的事情，以至于不炒股票就可以称之为圣，称之为贤，就可以说三到四吗？“全民炒股”是引导社会资源流向并且优化资源配置的重要条件。“全民炒股”是中国迎接经济全球化的必要实践。“全民炒股”也是改革深化与社会进步的突出表现。在我国目前的投资体系中，社会投资仍然偏低，因此，投资者人数不是多了，而是远远不够。“全民炒股”是培养人民群众金融意识的一个有效途径。不知吴老先生的观点是否有所改变？只是市场并没有给中国经济学界的这位“泰斗”什么面子。
　　
　　用友软件是第一家按照核准制的程序和标准发行股票的公司（这可是具有中国股市改革方向的意义）其发行价定在令人仰止的36.68元而发行市盈率高达64.35倍这对市场到底意味着什么呢？吴敬链老先生引发的关于中国股市前途和命运的探讨，其中有一个核心观点就是高市盈率导致的所谓高风险的“泡沫论”，“核准制的程序和标准发行股票”会不会导致我们这个本来就高风险的市场趋于更加泡沫化呢？吴敬链老先生有没有去指责批准高市盈率的新股和增发新股上市的部门呢？市场机制从来就不是免费的。美国股市发展了数百年，仍有令人触目惊心的“黑色星期一”、“黑色星期五”之类的教训。让理论和实践多一些有效的结合吧！
　　
　　
　　吴老先生当时的一腔愤怒和管理层加强监管的某种巧合让数百万的中小投资者成为了牺牲品，这是我们在反思中要得出的一个最重要的教训，面对市场的种种评论即使是所谓专家学者也要多做一些符合市场实际的理性思考而不是情绪化的冲动！希望经济学界也要对6000万股民有一个负责任的态度。要知道，有关股市的评论不是一般的学术之争，而是直接关系经济稳定发展和众多投资者切身利益的大事。在股市发展问题上，最好的态度就是让市场按照自己的规律运行，让投资者根据自己的判断做出选择。