李驰： A股市盈率已接近2005年大盘千点时水平

沪深股市昨日震荡走高，上证综指重返2800点，深证成指上涨3%以上。以昨日收盘价计算，沪深A股市盈率为23.51倍，上证50成分股市盈率为20.97倍，沪深300成分股市盈率为21.57倍。A股市盈率已接近2005年6月3日大盘千点时水平。

　　分析人士认为，从今年年初的5262点调整至今，上证综指下跌46.74%，A股市盈率水平也随之下降至23.51倍。随着市场调整，A股估值水平已大幅回落，投资价值重新显现。

　　统计数据显示，2001年6月13日，大盘创出阶段性顶部时，沪深A股市盈率为67.69倍，虽然当时上证综指只有2242点，但估值水平远高于现在。

　　2005年6月3日，上证指数收报1113.64点，处于2001年以来大盘最低点，当时沪深A股市盈率为19.96倍。与现在的A股市盈率23.51倍相比，仅低18%。考虑到2007年和2008年一季度上市公司业绩增长水平，如今A股动态市盈率已接近2005年低点时水平。

　　2007年随着大盘不断创出新高，A股估值水平也达到高点。2007年10月16日，上证综指突破6000点时，沪深A股市盈率为81.02倍，上证50成分股市盈率63.70倍，沪深300成分股市盈率67.62倍。当时出现高市盈率水平，除市场因素外，新会计准则的实施让投资者对2007年业绩增长抱有很高预期，从而推高股价。事实证明，2007年A股上市公司业绩增幅达59.34%，如果以2007年三季度业绩动态推算，2007年10月16日沪深A股市盈率为46.73倍，低于2001年6月时水平。

　　通过对比发现，目前A股市盈率水平已回落至较低水平，而上市公司今年中期的业绩增长依然值得期待。
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　　我们多年来所做的投资，方法简单麻木到就是在低市盈率区间买进，在高市盈率区间卖出；

　　但奇怪的是，在市场低市盈率区间，大多数人看跌；在市场高市盈率区间，大多数人看涨；

　　这是个情绪主导的市场．喜怒有常．运行规律一点也不复杂．

　　市场就是活雷锋，它全心全意为理性投资人服务．

　　理性投资=弯腰捡钱