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价值杂志1月6日上海会议我的观点(精确整理版)

来源: 作者:李驰 时间:2008-01-11 点击:

投资需要常识判断,有时候常识比复杂的论证更接近正确。
同威决策买海通证券股票的原因是因为它比同期的中信证券更便宜。二十多元在上市前买金风科技的原因是之前错过了无锡尚德上市前的投资机会,所以不愿再错过与无锡尚德比较相似的金风科技的投资机会。
判断一个公司好与比较好很难,但是判断好与不好还是比较容易的,但什么时候买是非常重要的,熊市里敢涨的好公司才叫好公司好价格,牛市里会涨不希奇。
中集是好公司,但为什么在现在的牛市中市盈率会这么低,其中原因是什么?
股指期货不会改变市场的运行方向。
长期来看(5至10年),同股同权价低的股票一定涨嬴同股同权价高的股票,但短期内很难说,比如A股与H股的同股不同价的现象。在中短期来看,一个趋势的确立比价值更重要,A股现在是强势市场,短期内更有可能跑嬴其他的弱势市场。
人民币将长期升值,有美元的应该立即换成人民币(张志雄也表示赞同)。
一个趋势形成后要逆转是十分难的,短期内A股贵上加贵的概率大过大跌的概率,但以后的回归下跌也是可以预料的。
短期内垃圾股涨和绩优股涨都是正常的,但长期(5到10年)来看垃圾股持续涨是不正常的,而绩优股长期持续涨是正常的。
高成长期的股票PEG都是非常低的,看PEG不能看一年二年的时间,而是要在更长的时段中来判断(比如前后各5年的平均增长速度)。一个公司的快速高成长是不可能长期持续的,中集的现在很可能就是万科与招行的将来。
(注:PEG,即当前市盈率除以未来3或5年每股收益(EPS)复合增长率,这是投资大师彼得林奇发明的选股指标。)
房地产拐点已到来,PEG和估值都会下降,上海和其他大城市的房价已基本见顶。
07年下半年以来,价值投资已进入休眠期,只有当投资人在成长股上亏了钱,才会重新想到价值投资。
判断一个好公司不可拘泥于一两年的具体的会计指标,研究企业要重视它的历史,从中可以判断企业发展的未来轨迹。好公司不一定马上会涨,两者之间没有绝对的正相关。最重要的是能不能判断准这个公司未来几年的发展趋势以及在市场低迷时发现好公司后敢不敢大量买入。
油价与七十年代相比绝对价位是高了,但相对于这二三十年中的通货膨胀率来说,相对价格也许并不高。
高估的并不一定马上会下跌,比如日本股市当年很高估,而欧美股市当时相比较为低估,但实际上并不是日本股市率先下跌,而是欧美股市率先下跌然后日本股市才下跌的。现在的A股的情况与当时就又很相似了,现在的欧美股市比A股低但仍在下跌,而A股到现在还没有出现大跌,短期内趋势投机会盖过价值投资的光环。
中国股市长期看好,但这对于具体操作来说没有什么现实价值。
股市的风险不会来自于大家都知道的东西,一定是来自于一些未知的风险。
一个国家强大一定会导致货币的升值,一个国家的货币政策和汇率政策最终都是由国家利益决定的,而不是由别的国家决定的。
08年价值投资已休眠,市场进入投机阶段,热钱来势凶猛,但它的玩法很可能不会按价值投资的方式去进行。
中国的房价太贵了,原因有四:1、与国外相比国外的房子更便宜;2、房价与居民收入比显示房子贵了;3、租金回报率说明房价太贵了,树不会长到天上去;4、国家政策不支持房价继续上涨。
 同意房子要买就买位置最好的房子,任何投资领域中都只有优质资产才能长期持续地上涨。
房地产整体上涨但也不意味着什么样的房子都会涨。深圳十几年中有无数例子说明这一点.
长期来说房子一定会涨,但不见得一定能大幅度跑嬴通胀。
好公司不等于好股票,万科公司好不代表万科的股票现在的价格好。
房价可能不会大跌,但工资的大幅上涨可以来缩小这个房价与居民收入比的差距,让房子显得便宜了。好房子不会卖光的,以后一定会有更好的房子出现,所以不用着急买。
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整理自cego的会议笔记

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