2008-07 孙健芳 康怡 经济观察报
上周，国家信息中心发布了《中国经济景气监测预警报告》(以下简称《预警报告》)，其中反映宏观经济运行情况的一致合成指数(被看作中国经济走势的先行指标)已经连续7个月小幅回落，这意味着中国未来经济将会继续下行。这份报告还得出结论：中国经济偏快转向过热的风险基本解除。
部分经济学家认为，中国经济从2003年就开始过热，如果经济快速出现下降是好事。但这种观点被另一部分人予以强烈反对，他们认为中国仍处在农业化进入工业化阶段，如果经济增长速度下降过快，则可能出现从窗户里跳出去的情况。
表面上，中国经济过热的风险已经消除，不过与之相应的担心是：我们经济中是否隐藏了一些风险？未来宏观调控是否应该放松？就这些问题，本报采访了国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良、法国巴黎百富勤证券中国首席经济师陈兴动、中信证券首席宏观分析师诸建芳。
经济过热已经过去
经济观察报：您认为中国经济开始从过热警报中解除了吗？
祝宝良：《预警报告》显示，综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数已经连续7个月小幅回落，这意味中国经济继续下行。基于这些指标趋势，我们做出判断：主要的宏观经济指标已经恢复到过去改革开放30年的平均水平，中国经济已经开始出现较为明显的下滑。
陈兴动：我不认为今年以来的中国经济有过热的问题，今年以来的中国经济本来就不存在过热，而且目前的中国经济很有可能走向偏冷。
这是因为，虽然说生产法计算的增长还有10%左右的增长，但是从支出法计算来看，中国现在经济增长已经下降得非常大，而且有些过大，这会对中国经济造成很大的打击，还有可能造成很不必要的伤害。
对于《预警报告》，我认为调查本身没有问题，但是我对调查收集上来的信息感觉不一样，因为其中说固定资产投资还有所上升，这与实际的情况肯定不合拍。
诸建芳：这轮经济增长的高峰已经过去了，从中国经济的运行方向来看是往下回落。表现为：投资方面，第一、第二季度，名义投资虽然没有变，但因为通胀严重，实际投资增长比较低；出口方面，如果剔除一些不可比的因素，再考虑人民币升值因素，出口增长是比较低的；消费方面，前期的经济放缓给后期的消费也带来影响。
我判断二季度经济增长率在10%左右，实际上可能不到10%，因为经济是从12%往下走的，所以这个增长速度是比较慢。
未来，出口还会继续放缓；进口可能会超过出口，顺差的规模会缩小，因为经济增长的放缓对居民的收入会有影响，消费预期会变得差一些，所以消费不会持续攀升。
总之，现在我们经济面临的风险，不是过热的风险，而是经济向下的风险。如果从紧的政策继续维持，经济收缩的力度、收缩的状况将更加明显。
微观经济风险加大
经济观察报：最近，相关部委和经济学家都去企业进行调研，是否我们微观经济层面已经积累了很多风险？
祝宝良：经济增长一放缓，企业受到的影响会很大，金融风险会有所显现。比如企业利润会出现跳跃性下降，一些主要行业的产能可能会过剩，此外投资、消费等都受到影响；相应的，房地产市场、股市也会低迷。
诸建芳：目前从紧的货币政策对经济增长的遏制比较明显，企业在资金紧张的情况下，经营已经出现困难，比如外贸企业出口放缓，房地产企业资金紧张，企业面临的经营环境正在恶化，企业的盈利也在逐步放缓。
现在出现这种现象，经济硬着陆的风险会增加。但是在政策调整以后，经济不一定会硬着陆。
陈兴动：微观层面需要防范的风险是大规模的企业破产，特别是出口企业的破产，还要注意大规模的房地产企业的破产，如果这些企业破产，就有可能出现还款问题，银行的不良贷款率上升，银行就会出现限贷，这一连串的问题出现之后，就有可能出现就业问题。
宏观调控可能放松
经济观察报：目前宏观调控呈现了放松的迹象了吗，未来会不会放松？
祝宝良：现在，宏观调控不一定会马上放松，因为物价还处于高位，特别是工业品出厂价格和原材料购进价格还处于上升趋势，从紧的货币政策不会做大的改变，财政政策会稍微宽松一点。
下半年，宏观调控必须把握好保持经济平稳较快发展和抑制通货膨胀的平衡点，以“控通胀，稳需求，调结构，防风险”为重点，从紧的货币政策要更加灵活地把握实施力度、重点和节奏，稳健的财政政策要加大对结构调整、保障民生的支持力度，避免经济出现大的起落。
诸建芳：未来通胀还有一个比较重要的方面，因为通胀还是和增长有一定矛盾的。
从目前一些个案上看，宏观政策可能出现一种放松的信号，因为之前政策是反通胀的，大家对通胀的担忧比较多，压制也会很大，这样会反映到企业的盈利当中，经济放缓就比较严重了。但如果通胀率低的话，政策层面放松，就会导致经济加速。
陈兴动：我们在某些方面已经能看到明显放松的迹象，例如第一是价格管制放松了，调价了，这个是大家都能感受到的。
第二，四川大地震，银行贷款方面对四川的额度限制取消了，这样钱肯定是要增加的，因为四川重建所需的物资，并不是四川一个地方生产的，还有其他地方生产的，如果企业可以说生产是供给灾区的，需要资金，这样他们到银行贷款，银行就会贷。
第三，出口方面，我们看到出口退税已经开始反方向操作了，政府对一些纺织企业、服装企业增加退税率，中央也到地方搞调查，这是一个迹象。下半年的宏观调控的方向肯定是放松，但放松的度会有多大值得研究。
记者分析
比起大陆境内投资者，境外投资者更能够体会到中国宏观调控放松的迹象。
7月9日，一位香港的投资者告诉我，“我感觉中国宏观调控放松了。”
我无法对此作出评价，因为我们也只看到一些个案。比如传说三周前，一些深圳银行的房贷利率降低了，一些大型的房地产贷款企业获得了贷款；过去一段时间，中央各级领导亲自到全国各地调查中小企业生存状况，甚至一些民营企业也获得了贷款……
但这些个案部分还没被证实。
今年前期，由于国内实行比较严厉的宏观调控政策，国内一些民营经济发展受到很大影响，一些经济学家调研后的结论是：中国宏观调控已经误伤到民营经济，比如广州上万家企业倒闭、江浙民间高利贷年利率攀升到100%以上，山东一些外企和中外合资企业纷纷搬迁……
企业盈利恶化的情况在第二季度宏观经济数据中将会逐步反映出来，之前国家信息中心《中国经济景气监测预警报告》已经显示：中国经济增速已经开始下降，而且未来一段时间，中国经济可能出现猛烈下滑的趋势。“我们经济现在的风险，不是过热的风险，而是经济向下的风险。”中信诸建芳的观点代表了一部分宏观经济学家的观点。
前者是我们乐于看到的，后者，是我们尽力去避免的。
所以，我们看到政策在经济发展和变化中的摆动。在5月份，光大证券首席宏观分析师潘向东就说，他感觉中国宏观调控是外紧内松，外紧是为了控制预期，而内松是为了防止企业出现大幅下跌。
现在，更多的案例证明，政策有一种放松的迹象。
所以，虽然经济学家还在对是否维持紧缩的货币政策进行争论，但是我们从政府的行动轨迹中看到，过去升汇率、紧信贷的方式固然有利于通过减少外贸顺差与投资来控制国内通胀、调整经济结构，但在全球经济放缓的同时，也可能伴随着经济下滑的风险。
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是否过热：
国家信息中心:经济偏快转向过热风险基本解除
下半年CPI有望持续回落
党报刊文析经济：今年GDP增长率将在10%左右
宏调松动？：
适度松动与维持紧缩 调控艺术须寻找最佳政策组合
中国继续坚持从紧货币政策 财政政策适当放松
中央高层经济考察路线图 6天遍访5省探寻企业微观生态
2008-07-12 华夏时报
从6月27日到7月6日，短短10天，温州制鞋大户康奈集团就分别接待了由国务院副总理李克强、全国政协副主席黄孟复和商务部部长陈德铭率领的三个调研团。
康奈集团有关人士告诉记者，如此短的时间内接待如此多高级别的调研团，自企业创办以来还从来没有过，这让他们深受鼓舞。
在近6万家企业陷入停产或倒闭困境的温州，受到鼓舞的显然不止康奈集团。
7月10日，温州市中小企业促进会会长周德文告诉《华夏时报》记者，不仅中央高层领导，银监会、国家税务总局以及浙江省发改委等部门也在最近频频到温州调研。“我几乎全程参加了这些调研，而且每次都是调研组主动邀请我的。”周说，这些调研组基本都是去温州了解企业经营现状和困境的。
更值得注意的是这一幕：7月4日至6日，国务院总理温家宝在江苏、上海进行调研；4日至5日，国家副主席习近平在广东调研；6日至8日，国务院副总理李克强在浙江调研；3日至5日，国务院副总理王岐山在山东调研。短短6天内，4位中央领导在5个经济发达的外贸型省份进行了经济考察和调研。
这是自6月13日中央及省市和有关部门负责人会议之后中央、国务院领导和各部门的一次集体大行动。有专家告诉记者，在新中国成立以来的历史上，还少有类似的高规格、密集式的集体调研行动，这也说明目前的宏观调控到了一个关键的十字路口。
在这些中央高层领导和部委集体调研的路线图背后，CPI居高不下、出口增速下滑、企业陷入困境、财政收入减少、资本市场低迷的难题如何化解，从紧的宏观政策是进是退？
本报了解到，本周，关系下半年宏观政策走向的中央经济形势分析会将在北京召开。显然，国务院密集式的调研就是为制定下半年的宏观政策提供依据。届时，这些难题也有望一一得到答复。
集体调研彰显决策层担忧
从中央高层的行程看，这次集体调研的主体无疑是企业。最令调研组关注的是，由于人民币升值、国际形势恶化和宏观政策紧缩，企业究竟受到了怎样的影响？出口受阻的程度有多大？
在江苏的考察中，温家宝分别去了制造业和高科技产业发达的无锡、苏州两地。其中既考察了清华紫光软件集团公司、苏州工业园区综合保税区、龙腾光电、携程旅行网服务中心等高科技企业，同时也去了劳动密集型的无锡第一棉纺织厂。
而在广东的调研中，习近平也分别考察了以外贸出口为主的深圳威明实业有限公司和以内销为主的广东唯美陶瓷有限公司，了解企业的经营现状和困难。
广东唯美陶瓷有限公司经理李可为对本报表示，习近平很关注企业的创新产品，评价唯美陶瓷是创新做得不错的企业。深圳威明实业有关负责人向习近平反映，由于国际国内形势发生了变化，企业的经营和出口也受到了一定的影响。
李克强则去了民营经济发达的杭州和温州两地调研。外向型经济运行和企业发展状况，是他此次调研中关注的重点问题。调研期间，李克强走访了法派集团、日丰公司、华峰集团、中控集团、阿里巴巴、万向集团、正泰集团、康奈集团和瑞立集团等多家企业。这些企业主要是轻纺、机电和高新技术企业，其所在行业对整个出口影响举足轻重。
“李克强副总理对企业出口业务和出口退税的问题很关注。”温州正泰集团新闻发言人廖毅接受本报采访时表示，当正泰集团董事长南存辉向李克强反映出口退税降低增加了出口企业的压力时，李克强轻轻地皱了皱眉头，并立即招呼同行的税务部门领导和有关人员“你们一起来听听”。
另一位副总理王岐山则着重调研了烟台、威海两地的外贸和金融形势。国务院副秘书长尤权，海关总署署长盛光祖，质检总局局长李长江，银监会主席刘明康，商务部副部长高虎城，央行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼，央行副行长易纲等均随同参加，由此也可见此次调研的重要性。
据悉，金融稳定健康发展、反洗钱与防热钱流入是王岐山此次调研的一个重点。为此，王岐山还专门去威海市商业银行、中国银行(601988,股吧)威海分行了解上半年存贷款、结售汇、盈利水平和金融调控政策落实情况。
考察期间，王岐山分别去了上海通用东岳汽车有限公司、富士康科技（烟台）工业园、烟台新光服装有限公司、山东东方海洋(002086,股吧)科技股份有限公司等外贸企业，当得知三角（威海）华盛轮胎有限公司在外汇结算方面遇到困难时，立即指示随行部门研究解决。
据中国银行威海分行内部人士透露：“我们正着手写一份调研报告，题目就是《人民币升值、宏观调控对企业的影响》，这正是王岐山副总理在威海调研期间非常关心的两大问题之一。”
宏观大局系于微观企业
“从宏观层面讲，中小企业的大量歇业、停产和倒闭，会带来就业的压力，出现蓝领工人从短缺到过剩的局面。现在，企业面临的一些困难，包括出口退税、汇率、成本上涨等压力已经很大，如果融资再困难，企业大量倒闭的问题就会比较严重。”国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁接受本报采访时表示：“此次高层集体调研，说明已经意识到这些问题的严重性，并且开始重视。”
7月17日，国家统计局将公布上半年的经济运行数据。而从已经出台的一些数据来看，上半年的经济形势不容乐观。
首当其冲的即是出口。据海关总署统计，6月当月实现贸易顺差213.5亿美元，比去年同期下降20.6%，净减少55.4亿美元；上半年累计贸易顺差为990.3亿美元，比去年同期下降11.8%，净减少132.1亿美元。其中，6月份外贸出口增长17%，自今年2月份之后再度跌至20%这一敏感临界点以下，显示外贸拐点已经显现。这个信号是大家所不愿看到的。
由浙江省企业联合会牵头、省经贸委、中小企业局、外经贸厅等多部门不久前联合完成的一份有关中小企业现状的调查报告也验证了这一点。据悉，联合调查组经过走访温州、台州等地企业后，对浙江中小企业生存经营状况得出的结论是“堪忧”。报告还直言“许多宏观层面上的问题仅靠地方政府、企业本身难以解决”，呼吁国家“对现行政策作进一步调整和完善”。
温州市冠盛汽车零部件集团董事长周家儒显然对此感同身受。冠盛是一家生产万向节、驱动轴总成等汽车零部件的企业，95％的产品出口。该公司企业文化部主管蒋民告诉本报，对冠盛影响最大的是人民币升值和原材料上涨。人民币每升值1%，对冠盛利润的影响达到6%，而原材料价格上涨造成的成本增加已经达30%左右。今年上半年冠盛虽然产值增加了20%，但利润却基本跟去年持平。
冠盛集团董事长周家儒参加了李克强主持的座谈会。而在此前商务部部长陈德铭调研期间，周家儒也曾反映，目前大环境对出口型的企业不太好，政策形势不明朗。比如，出口退税的长期趋势如何？是保持稳定还是下调？国家宏观经济政策是要继续鼓励出口，还是要抑制出口？
陈德铭当时答复他，政策还是鼓励出口，而且还会相继出台鼓励出口的政策。
这让困境中的周家儒们感受到了希望。
温州市中小企业发展促进会会长周德文介绍，在高层领导和有关部门的调研中，他提出了四点建议：一是对中小企业减税；二是加大金融领域对内开放步伐，开放小额信贷，采取建立民间银行、乡镇银行等，把民间融资从地下转到地上；三是加快投融资体制的改革步伐，比如发展地方资本市场、允许地方政府、公司等发行地方债券、公司债券等，允许民间资本走向私募、创投道路；四是加快产业资本的转型，通过政策引导支持，让温州的民间资本走上国家鼓励发展的产业。
高层领导也对此作出了积极回应。
7月6日晚上，在浙江考察的国务院副总理李克强明确表示“企业是市场的主体，微观是宏观的基础”，要求各级政府要帮助企业尤其是中小企业解决面临的具体困难，办实事、解难题，为企业发展创造良好环境。
下半年政策何去何从
但企业家希望的货币政策放松似乎并没有明显的迹象。
7月5日，主管金融的国务院副总理王岐山在有国家和省、市金融机构负责人参加的金融形势座谈会上表示，继续实行稳健的财政政策和从紧的货币政策，落实好“区别对待、有保有压”的方针。
全国政协经济委员会副主任、中央政策研究室副主任郑新立11日也对《华夏时报》明确表示，下半年，从紧的货币政策不会进行大的调整，更多会采取调整信贷结构、有保有压的方式，同时，会更多地运用财政政策来控制通货膨胀。
不过郑新立同时表示，尽管宏观调控还会继续贯彻从紧的货币政策，但刚刚结束的全国政协会会议讨论认为，利率不要再提高了。因为目前小企业贷款压力已经非常突出了，包括出口企业、加工贸易、劳动密集型行业等，都出现很大压力。宏观调控收紧信贷、收紧银根让中小企业非常困难。货币政策应该采取调信贷结构、有保有压的政策。
在浙江省企业联合会等部门的调查报告中，提出了改善中小企业发展环境的几条建议。排在首位的是“宏观调控既要抗通胀，也要保增长”。报告认为，防止通胀和经济发展由偏快转向过热是必要的，但不宜层层叠加、节奏过快。针对人民币汇率和出口退税率，报告建议，“两率”波动不能太大，务求软着陆。人民币升值要适可而止，汇率应保持相对稳定，同时，出口退税率要细分行业，区别对待，不搞“一刀切”。对融资困局，报告认为，应积极实施稳健的金融政策，增加中小企业贷款额度，稳定银行准备金率，适度降低贷款利息，优化融资期限结构。
国务院发展研究中心企业研究所张文魁表示，由于宏观调控的压力依然很大，中央经济形势分析会能够在多大程度上拿出实质性的解决方案，多大程度上解决问题还不是很清楚。但不管如何，在企业面临这些困难的时候，货币投放对中小企业不应收得太紧，否则企业就会面临进一步的困局。