今天，我们的研究员计算表明，深综指的历史平均复合收益率差不多已经收敛到11.2%左右，与公司权益收益率基本一致了。
当然，这丝毫不意味着股价短期将如何如何，或者所谓的“封杀”了什么什么（股评家的话）。
不过，对于想获得合理收益的投资人来说，请牢记巴菲特的一句话：“股价只要基本合理就可以考虑买入了，不必等股价最低的时候”
贪婪是什么？就是总想去找所谓“最低价”，以图获得暴利。而这种的游戏是给神人的。
本贴的另一意义就是想表达这样的观念，如果靠所谓的把握CPI、PPI、……等等来做投资，那么你最好去统计局去上班，或者去当经济学家，只可惜的是所有的经济学家都离不开政府的工资。
估值，与短期走势没有关联。这个贴不要变成讨论短期走势的东西了。
自去年10月份以来的调整，很多人开始与1994年的调整相提并论了。比如看当年325点时的股价，对比现在的股价说股价还要如何如何等等。并且已经自我定义本次熊市为“超级熊市”了（呵呵，我经历了4次熊市，每次包括我在内开始都把它看做有史以来的“最大熊市”。）。的确，有一些相似的地方，比如通胀背景等等。但有重要区别：
1。利率环境不同。93年2月见顶后，一次加息就搞到7%以上，第二次加息就搞到10.98%。现在呢？加了6次息才4%多一点。以后会否和如何加息，只有天知道。但至少现在还没看到。
2。公司性质不同。当时的公司不但规模普遍偏小，更没有实质性重组这一说，所以，熊市一来，基本上可以打回原型（因为企业价值不会在短期内提升数倍）比如跌它80%多。但现在从大企到小企，重组已在持续地进行。很多企业与两年前相比基本上就不是一个公司了。怎么打回原型？
3。结构性差异。当年的公司基本上是经营性质类同，连业绩基本上都是齐涨齐跌。而现在，不是担心电价放开、油价放开会损害很多工收益吗？但如果那样，中石油、中石化等公司的收益不知道要好到哪里，电力股要全变为绩优股了。很多中小游公司是要倒掉的，但行业不会消失（现实需求不会没有），其中的优势公司由此获得的经营空间将成倍提高，它们的议价能力也将有前所未有的提高。
这些原因下，为什么市场整体必须要来个80%的跌幅？历史需要了解，但更需要搞清楚历史的实质和关键。