这不禁使我想起了8、9年前。当时B股已经进入到了历史上少有的“死市”，整个深B股市场每天成交量只有几百万元，很多个股全天能成交几百股，甚至一些个股连续多少天没有成交量，所有的B股都是阴跌不止。B股当时被完全的“边缘化”。无论从当时的管理层，到学者，再到炒家，谈到B股，几乎是苦笑：那还是股市吗？
可是，就在那时我读到号称当时“波浪理论掌门人”的美国人伯切特的一篇技术分析文章，谈到B股还有一个最后的C5浪下跌，之后B股的大熊市调整将结束，超级大牛市将展开，之后将是全球股市里回报最高的市场！读到此，我又有兴趣有点不解，即使伯切特的浪数得无懈可击，可是，B股这样一个制度、机制、投资人人气、资金、公司容量等等先天缺陷过多的市场，要成为全球股市中“最好的”投资市场，可能吗？
而后的事实是：不久（几个月后），1999年3月，深B创下了41点的历史最低（沪B创下了21点的历史最低），而今，深B股已到近800点，8年时间，上涨了近20倍！果然B股是这时期全球股市升幅第一的超级市场！
顺便一提，我对波浪理论感到敬畏，就是从那时开始的。即使我不以之为投资工具，但我不能不对之感到敬畏！尽管后来人们可以耻笑伯切特对美股错误判断，但我对之的尊敬不会因此而减少。
直到现在，能看得起B股市场的没几个投资人吧？为什么没有人看得起？原因无非是“容量小，无资金关照、不活跃、经常无行情表现差”云云。
为什么B股能成为这期间全球股市中的“第一牛市”市场？让我看，很简单，因为它“太不完美”了，以至于把一切投机者都摈弃，把多少投机资金赶跑了，而肯留在B股里的基本上都是做长期投资的挑选公司、“安全边际”为主要观念的投资人。但是，股市的价值不会因为市场“缺少资金”而给投资人回报低。正因为如此，它经常被低估，所以它才给真正的投资人带来超级回报！
股市是什么？它是一个不折不扣的投资场所！它只与公司的价值有关，而与其它任何因素包括资金面、政策面等等（所谓的流动性泛滥等等虚概念）无关。这一点，在说起A股市也许没几个人同意，但是在B股面前，这一点得到了最好的证明。我以为，真想研究股市的人，忽略B股谈股市，是不可能对股市有多少本质认识的。
所以我对那位朋友讲：选择市场是不必要的。选择公司是唯一需要考虑的。如果真要选择市场，我宁可选择B股市场，只因为它太不吸引人。
再谈B和H股。
当年我也长期曾对A股总是比B、H股高不解，而且H、B股长期无行情让投资人的股票得不到高的股价，这个市场真是糟透了。但是，后来的一件事让我重新认识了这个现象。2003年年初，我当时从各种方法分析得出结论：中国的股市应当开始了新一轮的大牛市（写了《瑞雪兆丰年》一文，后来的续中明确提出行情就是新牛市），但是，这个结论后来在A股上没有实现，但是，在H股上得到了验证（B股也差不多就是那个时候熊市的最低点）。并且，H股的大牛市之强，令所有人史料不及。
后来我对这个现象反思，得到的启发是：股价低，哪怕长期低，并不是件坏事，它今后将更加灵敏地反映基本面。这就是B股、H股近年为何会有如此大的行情、升幅为全球之最的主要原因。相反，长期高高在上的A股，反映基本面就迟钝多了。
当然，A股与H股反映中国基本面的方式和角度也不同。此另当别论。