如何理解这一现象？它意味着什么？
从绝对数值来看，这一值从长期看肯定偏高。历史上任何国家的股市都不可能长期维持在如此高的市净率值。但是，这并不意味着凡是达到这么高的数值，股市就一定会马上要跌或不会再涨。
首先，应搞明白，为什么会有如此高的市净率？
我认为这由两个因素产生的。其一是中国A股公司ROE的快速增长。2007年的中报所有上市公司的净利润即使去除投资收益也同比增长了69%，年化ROE达到15%，预计比2006年同比增长4个百分比点。上市公司的ROE正处于“急剧”地高速增长中。其二，在这个获利能力下，公司的扩张速度和预期更是大幅增加。定向和非定向增发的公司大量增加。看看我们的上市公司，市值普遍也就几十到几百亿人民币，相比之下，成熟股市中比如美国股市成份指数中的上市公司市值几百亿上千亿的 市值。快速增长的收益能力和扩张预期——正是这两个关键的价值驱动因素（读过或上过我们《公司分析与估值》课程的网友应熟悉这一点），使得高PB成为必然。“也只有在这个时候PB才有高的理由。（摘自0704报告）”
另外一点，都是牛市中的狂热，那么为什么A股的市净率轻易就能超过当年日本和台湾股市的最高PB值？这显然不能用“中国人更好赌”、“流动性过剩”等等不着边的理由来说明。其实，这仍是价值规律在起作用。
日本和台湾股市最高时期，正是上世纪80、90年代，那个时期，正是资源价格长期下跌、新技术革命摧动新型公司迅猛崛起的时代。但新型公司（如IT类）无论是数量还是总市值上的比例都很小，主流股——技术类股的高溢价对整体市场溢价的贡献就不很大。与此相反，目前A股大牛市的背景却是资源股或传统行业景气性股票为主流的大牛市，占总市值比例很高的A股股市的PB，在牛市中整体的PB显然就很容易超过当年日本股市或台湾股市的PB值。