“tenbagger”，是彼得林奇对寻找长期投资的股票极品的一种称呼。10年赚取10倍——年平均25%，这无论如何都是一个很高的长期平均收益率。取得这一收益率如果靠做每年波段，对于小资金来说也许是可以做出来的，但如果对于大资金而言，难度就比较大了，很少听说某机构达到过这样的业绩水平。长期持有，能否取得这一收益率呢？
如果一家公司10年内业绩增长10倍，那么从理论上说，持有这样的股票是可以得到这一收益率的，但是，如果买入的价位比较高，比如以较高的市盈率买入，那么长期看往往在二级市场上的收益率要低于公司业绩的收益率。比如，中兴通讯，2005年的净利润已经差不多是97年上市的时候的10倍，但是，其股票即使从历史最低位算起，也没有涨过10倍。而中集集团，10年内业绩增长超过30倍，股价最大涨幅则有近60倍！原因就在于中集是“诞生”于熊市中（1994年）！
因此，要想找到tenbagger，至少需要如下条件：
1。一家优质的公司，从正常业绩水平作为起点上，10年间平均业绩增长率达到超过25%；
2。足够低的股股价，通常在大级别熊市中出现。从市盈率角度说处同类股中历史上的低水平。
第二点，这里先不作为重点讨论。从现实说年业绩增长率超过25%的公司绝对是“伟大公司”。要知道，由于IBM连续三十年平均净资产收益率达到23%，而被称为资本主义世界里“最伟大的公司”。
我们可以从历史上（以深圳上市公司为例）几个这样的公司类型来看：
1。中集集团。从1994到2004年，10年业绩增长了32倍，市值最大增值近60倍；
2。万科。从1995年到2006年，11年间，业绩增长了13倍，市值最大增值了43倍；
3。云白药。从1994年到2005年，10年业绩增长了10倍，市值最大增值50倍。
4。深能源。从1994年到2004年，10年业绩增长了8.8倍，市值最大增值12倍；
……
从这些例子中，我们能得到什么启事呢？
总结一下上面的讨论，从中集、万科、白药、深能源等等，我个人认为下一个tenbagger应具有两条：一是公司的业绩未来还能增长至少7、8倍以上，二是该股得到市场认可的市盈率至少在未来还能比现在再提高。这两条缺一不可。
再具体一点，在现在的市场中，要想买到tenbagger型的股票，需要如下几个条件：
1。这家公司必须具有极强的内在竞争优势，强到在业内具有独特的差异化经营特性，使得未来长期（比如至少5、6年以上）几乎没有竞争对手及外界经济环境变化能撼动它的赢利能力。
2。这家公司必须具有广阔的市场空间，或者相对来说公司的规模还不是很大——在未来规模扩大10倍以上时，仍然让投资人感到那时它还不是个“成熟”公司，还有很大的空间，以便投资人在那时可以给它很高的溢价（比目前更高的市盈率）。
因此，当人们热衷于讨论下个10年有谁会是tenbagger而提到600519、000538等等时，你就要问一下：这些公司未来的权益收益率还能再提高和维持吗？它们现有的业务规模还能再扩大10倍吗？未来它们的市盈率还能比现在更高吗？只要有一条不满足，那么它门肯定不能成为未来的tenbagger!
从上面列举的中集、万科、白药、深能源等来看，对于市值增值贡献成分中，市盈率提高因素非常重要，例如云白药，10年间市值涨了50倍，其中业绩仅增长了10倍，而市盈率则提高了5倍；而深能源市值的提高则主要是靠本身业绩的增长来带动市值的增长。因此，云白药的“炒作”因素更重一些，因为它的“故事”显然要比深能源更动听一些。这正是资本市场的特点之一。
这仅仅是10年的市场。我相信如果放在30年的时间来看，恐怕市值的变化将与公司业绩的变化联系得更紧密一些了（有人还记得我在《公司分析与估值》讲义中提到的，美国股市30年的时间平均才能把市场中的各种因素给滤掉而使长期收益率收敛于公司财务收益率这一事实吗？）。
因此，考虑未来市场将如何定位你手中股票的市盈率是重要的。但如果你是一个超长期或自认为猜不透市场先生脾气的长期投资者，你就不应再乎市场某时会对哪些股更“偏爱”这一纯属“市场先生”脾气的问题.