今日又有14家基金公司68只基金披露2006年第一季度报告，合计已有31家基金公司148只基金披露了一季报。天相的统计数据显示，在剔除债券、指数、货币和保本基金后，已披露季报的可比的基金股票仓位较去年底提升约5个百分点，达到76.04%，延续了2005年四季度以来的加仓态势。
今年一季度，基金增仓食品饮料、连锁商业、银行等三类股票
昨日，各大基金开始公布今年一季报。统计数据显示，食品饮料、连锁商业、银行等三类股票成为基金增仓重点。
光大保德信量化核心、博时精选等基金表示，今年一季度以来的行情，可能是沪深市场未来3至5年走牛的开始，这主要是因为全球和中国经济的强劲增长趋势，超出了市场先前的普遍预期。
目前，上市公司的业绩增长不断转好，股改带来抢权和填权的财富效应，同时，充裕的货币供应和人民币持续升值给市场带来了可观的增量资金。展望未来，上述三大板块可继续看好。
消费品和连锁商业股受宠
据统计，首批公布季报的39只股票基金，消费品行业是其增仓重点，乳品业的伊利股份、白酒业的贵州茅台、肉类加工业的双汇发展位居前列。重仓这三只个股的基金在一季度末分别持有3306万股、2096万股、1258万股，分别较去年年底增加1158万股、900万股、523万股。
并购提升商业股价值
截至昨日，贵州茅台、伊利股份、双汇发展的股价分别为82.89元、17.85元、18.48元，与去年年底的45.62元、14.74元、12.79元相比，涨幅分别为81.69%、21.09%、44.48%。由于伊利股份和双汇发展近期停牌，现有股价未能反映其应有涨幅，因此其复牌后预期有较大的补涨空间，重仓这些个股的基金获利颇丰。
景顺长城基金公司认为，围绕品牌消费品的收购兼并在去年以来就成为推动行业重新估值的重要因素，行业龙头通过收购兼并，提升经营利润和市场份额。
该基金公司预期，行业并购的行为将在今年加速，成为推升股票价格的重要动因。同时，国际周边市场对中国概念股，尤其是品牌消费品个股的追捧，极大地推高了行业估值水平，为国内相关公司的估值打开了空间。
连锁商业股持续景气
虽然连锁商业股股价迭创新高，但不少基金继续增仓。一位基金经理表示，如果苏宁电器等商业股将来能最终确立行业龙头地位，那么其现在的股价仍远远没有反应其价值。但是，如果这些企业在激烈的竞争中败下阵来，那么现在的股价将成为天价。基金重仓这些个股，可谓将积极的投资策略运用到极致，正应了“富贵险中求”的中国古话。
在首批公布季报的39只基金中，有工银瑞信股票、博时精选、富国天惠等6只基金重仓小商品城，总持股数为759万股，而去年年底的总持股数为327万股，净增加432万股。重仓大商股份的基金更多，共有11只，持股总数为1343万股，较去年年底的941万股增加402万股。
景顺长城基金公司表示，在未来中国投资和出口增速面临下降的背景下，消费升级和启动内需的政策导向将支持零售行业持续繁荣，延续景气周期。零售行业中的龙头企业在分享行业成长的同时，还能进一步提高市场份额并通过规模效应，提高利润率。该基金公司仍然看好那些有明确的扩张战略、优秀的管理水平，并有效实施差异化经营的零售类上市公司。
银行股悄然分化
与消费品行业的股票相比，银行股受到的追捧更为引人注目。不过，据一季报的最新统计数据，银行股开始出现分化。各大基金在增仓华夏银行、G民生、G招商的同时，已悄然开始减持浦发银行，显示随着银行股股价的上升，有些个股的风险也在加大。
以浦发银行为例，首批公布季报的39只基金中，有7只基金重仓浦发银行，持股数为2132万股，较去年年底的2497万股持股数减少365万股。同时，基金大幅增仓G民生、华夏银行，G招商也被小幅增仓。
一位分析师认为，基金重仓银行股主要与海外投行提高银行股的估值有关，从公司质地看，G招商的综合竞争力最强，其他几只银行股的管理水平还都有待提高。因此，G招商值得中长期战略性持有。
汇添富优势精选收益逾40%
汇添富基金公司昨日宣布，该基金公司旗下成立不足8个月的汇添富优势精选基金，单位累计净值已升至1.4142元，也就是说，该基金自成立以来收益率已超过40%。
晨星（中国）基金评价中心的基金业绩周排名显示，截至4月17日，这一优异业绩已使汇添富优势精选基金连续数周稳居配置型基金的第一名。
今日，汇添富优势精选基金公布一季报，其重仓股配置较分散，持仓排名第一的股票也仅有7%，第二至第十名的股票则分散在3%至5.5%之间，没有集中持股。汇添富基金表示，“行业均衡配置，公司深入研究”是汇添富一贯的投资理念。同时，汇添富优势精选一直以来的业绩也佐证，这种思路使得汇添富基金的业绩更为稳健又兼具很强的成长性。
信诚基金锁定五类个股
日前，信诚基金首席投资官暨信诚四季红基金经理岳爱民重点看好以下五类个股的投资机会：
一是具备科技创新，在国际市场上有成本优势，在国内有技术、设备管理和品牌优势，形成了对内的竞争壁垒的企业，如机械制造、交通、工程设备、军工产业，以及受益于3G的通信产业链、电子元器件企业等；二是受益于人民币升值的行业龙头；三是具有自然垄断性质的行业，如高速公路、机场港口、能源、资源类和瓶颈行业；四是消费和服务类股票，如食品饮料、商业零售、旅游、传媒等行业；五是景气恢复行业，如水泥、电解铝等。
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screen.width-500)this.style.width=screen.width-500;" border=0>基金一季度增仓5个百分点
今日又有14家基金公司68只基金披露2006年第一季度报告，合计已有31家基金公司148只基金披露了一季报。天相的统计数据显示，在剔除债券、指数、货币和保本基金后，已披露季报的可比的基金股票仓位较去年底提升约5个百分点，达到76.04%，延续了2005年四季度以来的加仓态势。
偏股型基金遭遇巨量赎回
虽然不少基金都表示看好2006年股市，大幅提升了股票仓位，但是蜂拥而来的赎回显然也打乱了他们的节奏。从天相的统计可以看出，偏股型基金在一季度遭遇了巨量赎回。从可比的数据看，这其中股票型基金今年一季度被赎回了261.66亿份，混合型基金被赎回91.19亿份。出现资金净流入的股票基金屈指可数，在各类基金中只有保本基金、债券基金和货币基金出现了明显的净申购，保本基金份额增幅高达56%，债券基金的增幅也达到了26%，货币基金在收益率站稳之后似乎重又得到投资者的青睐，在一季度整体上增加了150亿份。但是由于偏股基金遭赎回量巨大，从整体上看，基金一季度末份额数同比减少了6%。
权证主动投资惹人眼
统计还显示，由于股改的持续进行以及许多公司选择权证作为对价支付，许多基金在一季度又获得了各类权证。在报告期内有些基金选择了抛出权证，但由于各种原因，还有一部分基金仍然持有这些权证，披露季报的这些基金在一季度持有权证的数量达到了6.16亿份，卖出权证的收入总额为8583.6万元。这事实上为基金带来了一笔无风险收益。
另外值得注意的是，继在去年四季度后，又有基金开始主动投资权证，有基金以约13.56万元买入约6.6万份鞍钢 JTC1，并又于期间将其以15.51万元的价格全部卖出。对于基金主动投资权证，有业内人士分析认为，权证作为股权分置改革中出现的新鲜事物，它的出现，也意味着关闭多年的权证这一衍生品市场重新开闸。基于其稀缺性以及T＋0的特性，从上市之日起就成为了市场资金炒作的热点。面对这种不理性、过于投机的权证炒作，崇尚价值投资的共同基金选择离场在情理之中。但是这并不意味着基金就不能投资权证，事实上，机构投资者利用权证来构建一个保底组合，是成熟市场通行的一个做法。随着权证市场回归理性，基金主动投资权证今后应该也会出现，并不奇怪。
此外，在股改对价方式为权证的优质个股身上还存在着较多的套利机会，通过实时跟踪股改进程，积极研究，发掘套利机会的操作思路也值得借鉴。尤其是对一些保守型的基金而言，持有权证尤其是认沽权证可以锁定股价下行风险，而由于当时火爆的权证市场，又能无风险地实现利润。如国联安旗下德盛安心成长基金在2005年在寻找股改套利机会上颇为积极，而从投资绩效来看，也颇为成功。2005年7月成立的安心成长，半年多的净值增长率达到1.9%，超过基准约一倍。
一季度防御性资产受冷落
2006年一季度，市场出现了幅度较大的上涨行情。其中，受益于人民币升值以及国际商品市场价格大幅上扬的金融、地产、商业零售和有色金属板块表现尤其突出。与此相对应的是，交通运输以及机场、港口等防御型资产在本轮行情中受到冷落。富国动态平衡基金认为，市场格局的这种变化反映出在大盘走强的过程中，市场的预期向好，市场的价值取向正从弱市中的消极防御向强势市场的积极进攻转化。
正是在这样一个发生急剧变化的市场中，有些基金在行业配置和市场热点判断上出现了一定偏差，有基金表示，虽然在持仓比例、精选股票上基本正确，但是在行业配置上出现明显失误。基金经理对房地产、有色金属的判断出现严重失误，基本没有上述类别的资产配置，严重影响了基金的业绩表现。
那么在接下去的二季度该适用何种投资策略？有基金认为A股市场的牛市已经来临，而2006年A股市场正是牛市的初期，二季度对市场的看法仍可以延续一季度的观点：指数下跌空间有限，市场总体偏暖，结构性调整依旧是主旋律。因此在操作策略上，二季度仍将延续年初制定的投资策略，同时加大结构调整的力度，不断优化组合。
但也有基金提出，针对近期市场的疯涨，短期市场气氛有过度活跃之疑，概念与想象逐渐成为部分投资人追逐的目标。汇添富优势基金也认为，经过一轮上涨，A股的估值水平基本与海外市场相当，前期整体市场明显低估的因素已经不再存在。不过汇添富优势基金同时指出，前期A股市场的财富效应将吸引更多富余资金进入市场。同时，证券市场以基本面为核心构建的估值体系更加合理和有效，投资者将更为理性地看待再融资及新老划断。应该坚信证券市场定价体系的重塑必然是优质企业的不断上涨所推动的，未来A股市场主要是结构性的投资机会。
21家基金公司攥紧128只股票
基金公司核心重仓股大起底
贵州茅台(600519.SH)连续涨停三个交易日，其中受益最大的可能就是易方达旗下部分基金的“净值”，该基金公司整体持有贵州茅台约16%的流通股。
伴随着新基金层出不穷的单向扩容，新募集的资金往往也只能扑向老基金的重仓股，于是一家基金公司所管理的全部基金持有一家上市公司流通股的比例也越来越高。
如果将被一家基金公司整体持有10%以上流通股的上市公司称为这家基金公司的核心重仓股，那么根据WIND资讯统计，2005年基金年报的数据显示，有21家基金公司拥有核心重仓股，这21家基金公司全部核心重仓股的数量为128只。
在21家基金公司中，核心重仓股数量最多的是嘉实基金，拥有19只核心重仓股。随后是国泰基金和易方达基金，均有18只核心重仓股。博时基金、华夏基金和华安基金的核心重仓股也在10只以上。下一梯队的基金公司包括海富通基金、融通基金、富国基金，核心重仓股在5只至10只之间，其他12家基金公司的核心重仓股均不超过4只。
一些基金公司的投资风格也可以从核心重仓股中来表现。融通基金最为“生猛”，总共8只核心重仓股中有4只持流通股比例极高，其中持有一汽夏利(000927.SZ)流通股33%，持有G风帆(600482.SH)25%，持有北新建材(0 0 0 7 8 6 .S Z)和广船国际(6 0 0 6 8 5 .SH)均为23%。
这种较高比例的持股方式在其他基金公司极为少见，仅有嘉实基金持有片仔癀(600436.SH)达24%，其他基金公司持有核心重仓股的比例均未超过21%。
而华安基金对中小板块更为偏好，其12只核心重仓股中有3只来自中小板。分别是航天电器(0 0 2 0 2 5 .S Z)、巨轮股份(0 0 2 0 3 1 .SZ)、中捷股份(002021.SZ)。华夏基金对中小板也比较关注，中小板股票占据其11只核心股的两席。
2005年才成立的工银瑞信基金也出乎意料地榜上有名，该基金公司目前只有一只股票型基金，却拥有4只核心重仓股。但其中中材国际(600670.SH)和山西汾酒(600809.SH)是和其他基金公司交叉持有。
在128家上市公司中，有14家上市公司被基金交叉持股在10%以上，如华侨城(000069.SZ)的流通股被易方达基金持有13%，被嘉实基金持有17%，此外还有云南白药(000538.SZ)、G华海(600521.SH)等。
业内人士表示，基金公司在建仓时也有先入为主的意识，后入者在建仓时总是会顺带抬高先入者的净值，所以基金公司都会抢先划出自己的势力范围。
局部牛市让基金赚得盆满钵满
最新披露的一季报显示巨额赎回无碍基金大举做多
局部牛市让基金赚得盆满钵满
许多基金经理正着手从目前的冷门股中挖掘未来大牛股
昨天起，基金2006年一季报开始陆续登场，长城、大成、博时、宝盈、南方、景顺长城等基金公司相继披露了旗下基金的季报。季报在证实了一季度偏股型基金所遭遇的巨额赎回同时，也表明大部分已尽其所能地把握住了局部牛市的机遇。受此影响，中国石化、G张裕、云南白药、G宝钛、G海工等基金重仓股昨日携手大涨，引领大盘上攻，其中沪综指收于1396.7点，创下18个月来新高。
龙头股对基金业绩贡献大
由于证券投资基金，尤其是偏股型基金在一季度遭遇巨额赎回，市场普遍预期基金无力发动本轮行情，不可能是今年行情的主导力量。但最新的季报显示，基金仍准确把握了本轮牛市的节奏，像基金增仓最多的个股，如G万科、G华侨城、G招行、贵州茅台、G中金、盐湖钾肥等，全都是本轮行情中表现强势的个股，基金全力主倡的金融、地产、消费、资源等投资方向，也正是表现最为突出的板块领域。而这些龙头个股，也为基金一季度的业绩表现作出了重要贡献。
例如，基金裕阳的基金经理周力在回顾一季度的资产配置时表示，基金继续维持2005年年报的配置思路，超权重配置的房地产行业表现较好，其中第一重仓股G万科的累计收益已超过80％，还未算权证收益。景顺长城鼎益基金表示，在一季度已经对组合进行了结构性调整，增加了地产、龙头消费品、资源类、有色等行业的个股，并对基础设施板块和钢铁板块等进行了小幅减持。实际上，在首批披露季报的基金中，基金增持G万科的市值高达6.56亿元，到一季度末，共有24只基金持有G万科。而将G华侨城作为十大重仓股之一的基金更从去年底的7只上升到一季度末的14只。随着基金披露进度的增加，这些数据还在直接上升。
另一方面，基金在一季度投资策略的应对与变身能力，也决定了基金业绩的分化。例如，在防守阵容中突出的交通运输板块，在一季度也被相当一部分基金持续减持，从而影响了仍然持有该板块的一些基金的收益表现，像G沪机场、赣粤高速、现代投资、G盐田港、福建高速、G天津港等一批高速公路和港口股遭到减持，有的甚至在一季度末退出了基金重仓股的行列。基金投资者很可能就是这些股票的主要做空动能。又如，因为一季度业绩变脸而连续大跌的G中兴在一季度里已经遭到了基金的大幅减持，这也表明基金作为专业投资者在公司研究、信息获取上的优势。
未涨基金重仓股有金可掘
那么，从基金季报中又可以挖掘出哪些未来的机遇板块呢？许多基金经理都表达了希望从目前的市场“冷板凳”上发现未来的热点的思路，而这一点也正与当前市场上出现的板块轮动、补涨现象相一致。
例如，基金裕阳的持仓中保持了明显的大盘股风格，有的像G万科已经给基金带来了丰厚的收益，有的像G长电、G宝钢、G上港、G上汽、外运发展等，给基金带来了负贡献。基金经理周力认为，未来将继续偏好大盘股，相信随着资金的不断流入，融券及指数期货的可能推出，大盘股落后的局面有望得到一定的改善。但同时他们也将会在未来两个季度加强小盘股方面的投资。
博时精选股票基金陈丰认为，未来一方面将继续看好房地产、金融、消费品、零售、设备制造、矿产资源等行业，保持对现有组合的跟踪和调整；另一方面也会关注钢铁、水泥、工程机械等行业可能带来的周期性行业持续复苏的收益，同时准备好IPO重启后带来的新股投资机会等。
基金咬紧牙关增持股票
有意思的是，从目前公布的季报情况看，尽管偏股型基金的赎回潮已被证实，但是大部分基金仍然勒紧裤腰带，从牙缝里省出钱来增持股票。
统计显示，在第一批公布季报的39只偏股型基金中有37只呈净赎回，有11只份额减少了50％以上。但是开放式基金平均股票仓位仍从69.3％增加到了78.1％，其中有8只基金股票仓位超过了90％。
像今天公布季报的南方积极配置基金提出，在加息周期的初期，权益投资的风险收益指标将好于固定收益，因此将股票仓位提高到90％。博时主题基金也卖光了手中的债券，持股比例从去年年末的75.8％增加到了88％。景顺长城的鼎益基金的股票持仓比例上限为95％，基金在一季度初就已经将持股比例提高到上限附近，到一季末其股票持仓比例为92.66％。封闭式基金中，基金鸿阳的持股比例提高了将近3个百分点，基金久嘉提高了5个百分点。