很多投资人现在对美国金融危机陷入了恐慌，怀疑的情绪有些过于夸大。我个人还是那个观点，这个世界任何事情，都不会有“天塌了”的这种事情。万事基本上都有解决方案，实际上一个事情让你如此恐慌只有一个答案，就是你对它并不完全了解。很多人可能认为美国经济模式完全没有价值，美国经济想要恢复非常困难，这个观点我持保留态度。如果要对此次金融危机具体的破坏力和未来可能发生的问题做一个评估，那么就必然要对这次金融危机有一个全面深入的了解。我个人就我所知道的资讯来粗浅分析一下，至少我个人认为，很多事情没有到极度恐慌悲观的程度。
1、美国金融危机现阶段停留在金融业领域，并没有扩散到实体经济。
所有投资人必须清楚一件事情，美国此次危机是金融危机，不是经济危机。它至今为止还被隔离在虚拟经济和金融业领域内，没有对实体经济进行大幅度扩散。这次美国的金融危机损失额度虽然巨大，但是大部分属于纸面财富。损失惨重的公司也都集中在金融业，受到牵连的实体经济行业并没有多少。这次金融危机，最大的根源，房地产行情下跌对社会影响是最大的。但是这些影响并不具备摧毁整个美国实体经济的能量。至今我们可以看到，美国的石油公司，食品公司，科技公司等等等等的实体公司并没有华尔街那种天崩地裂的架势。这也是为什么作为金融危机，这次美国纸面财富损失那么大，道指却依然没有大幅下挫的原因。应该说，即便是房价下跌，在美国也并不是全国范围内的崩溃，至少我所在的州房价比去年上涨了2%多一点，增幅下挫，但是没有进入衰退。
应该说，此次的房价下跌引发的金融海啸，主要集中在金融业领域中。（补充一下，即便是在金融领域里面，动荡不安到了破产边缘的也大部分是投资银行。拥有储蓄业务，流动性与资产配置相对稳健的商业银行并没有那么危如累卵。）同时，这次海啸的来临，也起源于华尔街早前的投机导致的泡沫。在去年我曾经说过，这次金融危机真正对实体经济造成危害的事件应该是大幅裁员和倒闭引起的失业。所以，此次金融危机现阶段对实体经济领域影响有限，目前为止还是主要停留在金融业领域和虚拟经济领域。
2、美国此次金融危机，也可以说次级按揭贷款危机起源。
这次金融危机是从次级按揭贷款和次级债开始的，首先是次级贷款的曝光，然后就是次级贷款的相关证券产品进行了大幅度的跳水。导致了各家金融机构所持有的相关资产亏损，由于需要进行减记计提，最终使得市场逐渐失去信心产生恐慌。简单的来说这就是美国金融危机的发生过程。实际上从整个危机的过程来看，这场危机并不是企业资产全面恶化，也就是日常我们所说的企业活着行业基本面恶化所产生的危机。而是由于各大企业资金链的断裂，是彻头彻尾的流动性危机。以雷曼兄弟公司为例，其实雷曼兄弟的倒闭并不是公司的资产都是坏的资产，而是因为市场没有信心。大家都担心雷曼兄弟会出问题，即使一两家对雷曼兄弟公司基本面有信心的企业也都不敢独自贷款给雷曼兄弟公司。因为一旦贷出去的资金不足以弥补雷曼兄弟的流动性，那么就会把自己给搭进去，可是雷曼兄弟的问题又不是一两家公司可以解决的。事实上，雷曼兄弟公司的资产平心而论，并不是都差的，有一些坏的资产，但是绝对到不了现在这种地步的资产质量。这实际就是信心不足导致的信用危机，进而变成流动性危机，最终产生了一个恶性循环。
华尔街遭遇这么大的损失是有其深层原因的。一是和最近20年来，华尔街金融产品创新有很大的关系。最近20年华尔街金融创新非常活跃，这在初期给了金融业极大的活力，使得资产利用率得到了极大的提高。但是，从整个金融体系的安全来看，产品创新与监管机制必须能够配套，否则产品创新速度超过制度建设，就会产生金融危机。
二是华尔街资产利用杠杆的倍数过高，同时由于对风险逐渐麻痹导致道德风险。过去十多年，美国的利率过低造成房地产投机盛行，产生了很大的房地产泡沫。在房地产泡沫没有破裂的时候，华尔街金融机构利用杠杆的倍数极高，最低标准都是20多倍。同时由于房贷抵押资产所衍生的次级债产品，使得金融机构可以把这些不好的按揭贷款资产风险转嫁给债券投资人。这就导致了金融机构逐步麻痹大意，对房贷的借款人的信用审核产生了极大的疏忽，失去了房贷审核的审慎原则。以及房贷的抵押资产打包降低风险之后导致的银行对贷款资产风险本身的审核评估疏忽大意等道德风险。由于这些打包不良资产又是重新分割发售的，这就又导致了风险的追踪与监管极其困难。这对投资者产生了极大的不确定性，比如说大家都知道佛罗里达和加州的房贷出了问题。可是投资人不知道这些州哪些房贷出了问题，公司不知道资产去了哪里，投资人不确定哪些公司是有问题的，公司同样不知道流到市场的哪些资产是有问题的。
贷款质量危机一旦被曝光之后，次级债衍生产品资产的信心跌落谷底，金融企业资产减记。导致了市场信心降低，流动性趋紧，市场评级下降，市场拆借利率上浮，企业融资成本升高。由于融资成本升高，金融企业的业绩进一步恶化，进而导致市场信心再度降低，至此形成了前面所说的恶性循环，金融危机就此显现了。
这里要说一句额外话，投资银行资产一般都是配置长期资产，但是资金来源的负债却一般都是以短期负债为主。这也就导致了，投资银行为什么对市场利率变化那么敏感。事实上，这种资金来源不稳定的情况下，投资银行配置大量的长期资产，在资产负债表的配置上是风险极大的。这也是为什么在金融危机中，商业银行影响较少的原因，因为它们有稳定的储蓄资金来源。花旗银行等有储蓄资金来源的银行大部分亏损的都是投资业务，这也是为什么投资银行困境极大，面临倒闭，而美国银行等商业银行却受到的影响不会达到倒闭的地步的原因。
3、美国此次金融危机本质上是信心危机和信用危机或者说是流动性危机，而非经济危机，和29年经济大萧条有本质的区别。
29年美国大萧条和这次的金融危机并不可相提并论，至少是目前阶段是不可以相提并论的。虽然现在的金融危机损失的数字让人吃惊，规模庞大，牵连很广。但是从宏观层面来看，仅仅止步于金融领域。同时大萧条时期，美国当局采用了货币紧缩的错误决策，使得整个经济陷入了通货紧缩。而此次美国当局在危机初始就采取了宽松的货币政策，使得实体经济全面衰退，引起通货紧缩的可能性很小。整个美国的经济基本面不会恶化到29年大萧条的程度，所以，这场金融危机本质上不是经济危机，而是金融行业和虚拟经济的流动性危机。这场危机受到伤害最大的就是那些资产配置风险很高，资产负债表中风险资产种类集中度很高，可是为了利润最大化使得负债头寸又并不合理的投资银行。
4、美国此次金融危机危机解决的根本办法是避免虚拟经济危机扩散到实体经济和想办法降低市场实际利率并且稳定住房价。
应该说这次金融危机目前为止美国当局的措施是较为及时和对症的，目前的金融危机首要措施就是避免危机从虚拟经济向实体经济扩散，从而影响到各种关系民生的行业，最终产生美国经济基本面全面恶化的经济危机。而现在金融业领域里面对外扩散的最主要途径就是由于流动性危机导致大面积倒闭，造成大范围的失业。
稳定住信心之后，流动性自然恢复，市场贷款实际利率就会大幅下降。造成此次金融危机的源头的房价，自然就会逐步趋稳。否则，持续性的信心低迷，会导致流动性持续恶化，实际市场利率会不断扯高。使得购房需求降低，房价进一步下跌，利率升高带来买房成本不断持续升高，最终优质房贷也会出现问题。最终就会形成实体经济全面的衰退，形成真正意义上的经济危机。
雷曼和aig的不同结果就是一个证明，aig倒闭对实体经济的影响要远远大于雷曼兄弟公司。它会对储蓄，运输，食品，制药等等与民生相关的实体经济产生严重问题，所以，美国当局不能不救。
5、美国解决此次金融危机的速度必须要快，否则将会对实体经济造成破坏，引起经济全面衰退。
前面不断说过，美国必须快速解决此次金融危机，恢复流动性和社会信心。否则一旦扩散到实体经济，那么就会引起全面的经济衰退，最终出现全球性经济危机。
6、美国金融危机对中国的借鉴意义就是不能盲目开放金融市场以及进行产品创新，必须让制度建设不断与产品创新配套。
金融创新是一个国家整体经济的活力保证，但是必须要不断更新自身的监管机制，以使得监管机制能够和金融创新配套。否则中国也必然会陷入虚拟经济危机，而且，由于美国监管机制和反应机制要比中国健全和经验丰富，一旦中国产生类似金融危机，那么结果将是比美国更糟。
7、不能因噎废食对金融创新产生恐惧和轻视美国金融体系的机制与恢复能力。
不要因为一次金融危机就产生恐惧，而不去进行金融创新。实际上，美国虽然由于金融创新导致了不少金融危机，但是美国的金融体系机制和监管机制就是由于不断创新而完善的。这使得美国金融体系的机制和恢复能力非常强大，不断的金融创新可以使得美国金融经常有些小病，但是绝对不会一击毙命。因为不进行金融创新，并不代表你就不会陷入金融危机。人类走到现在不断进步也正是因为不断犯错，不断学习经验，好像细菌一样，经过那么多变异，人类才能够不断的增强自身的免疫系统。
认为美国会因为此次金融危机就一步衰败的人可能会较为失望，因为美国过去那么多次的危机，给了美国极大的应急反应能力和免疫恢复能力。
8、中国金融业必须吸取教训，加强自身资产负债结构的配置能力。
前面很多地方说过，实际上这次危机陷入倒闭边缘和损失极大的公司都是那些短期大幅举债，资产却长期配置的投资银行。同时，危机当中抵抗力最弱的就是资产负债表中资产配置集中度过高的投资银行。中国金融业目前没有专门的投资银行，大部分是以商业银行为主体的金融机构。在负债方面风险性得到了极大的低于能力，可是在资产配置方面必须能够不断分散风险，不可因为利润为使得单一资产种类配置集中度过高。目前由于监管政策导致的中国银行业杠杆倍数受到限制，如果一旦放开，也必须吸取教训，不能因为利润盲目的扩大杠杆比率进行资产配置，导致对市场资产价格波动过分敏感。
总的来说，虽然这次美国金融危机的损失看起来触目惊心，但是并没有大范围波及到实体经济。远达不到29年的大萧条时期的程度，并不值得投资人过度恐慌。而由于美国政府的积极救助，也使得大面积波及到实体经济的可能性逐步减少。所以，这次金融危机真的是看着吓人，但却并没有那么可怕。也许未来真的会滑入深渊，但至少现在是不值得投资者过度恐慌的。
ps：我记得以前曾经说过存款准备金率越高，实际上银行越安全。国家的前瞻性调控更多的是保护银行，就是基于对金融业企业来说最大的风险——流动性风险来说的。身为一个理性的投资者绝对不能因为短期利润而忽视银行业的安全与风险，就认为这种调控是不好的，我们应该深深庆幸，我们国家的调控实际上是较为及时的。