前两天说过要说说房利美和房地美的情况，今天就抽空简单说说。其实，作为一个投资者，我个人认为最重要的是在看到一个信息的时候不要被媒体的夸张与不实所诱导，做出轻率的决定。而是应该深入了解一件事情的方方面面，然后做出一个具有独立意识的属于自己的判断。最近的“两房”危机的报道，媒体就基本上属于夸张报道，导致很多投资者都不清楚具体的“两房”危机是什么，就得出一个谁和“两房”沾边就倒大霉的结论。因为，据媒体报道，“两房”快要一钱不值了，所有股东都要赶紧抛售它的股票和它们划清界限。甚至某些投资者都搞不清楚公司债券和公司股权之间的关系。这里就仔细说说所谓“两房”国有化的传闻和“两房”一钱不值的具体情况。“两房”危机实际上说白了就是金融危机的延伸，这里面给予“两房”最大的打击的并不是经营层面，而是流动性危机。实际上，金融企业，流动性危机要比所谓的坏账呀，增幅降低呀，亏损呀等等的都要严重。真正打垮金融企业的并不是前面所谓的那些风险，那些风险真正变成能够对银行有威胁的原因就是如果银行资产负债结构配置不好会导致流动性风险，最终挤兑倒闭。所以，“两房”之所以会传闻要国有化是因为时常怀疑“两房”自身能够再融资以应付自身的流动性危机。而如果“两房”真的面临倒闭，由于其自身的市场地位和特殊性，那么美国必然进行注资来挽救“两房”。但是在美国，国家的钱是纳税人的钱，那么注资“两房”就必然要求“两房”把以前的坏账用原先的净资产来减记计提。这就意味着“两房”原有的股东权益绝大部分要拿来进行核销坏账，也就是在财务上原有股东权益基本上被彻底核销了。然后在“两房”以前坏账已经差不多剥离干净了的基础之上进行注资，以应付两房的流动性缺口，来挽救“两房”的流动性危机。这就是“两房”股票将要一钱不值的起因，那么很多投资者从这个前因后果里面看出来什么没有？
是的，媒体完全是在兴风作浪，夸大其词，耸人听闻！事实上仔细弄懂了“两房”具体情况就会发现，无论是两房国有化还是非国有化，都并不值得如此兴师动众。首先，两房的市场地位和特殊性，注定了美国政府不会允许两房倒闭。无论是注资，还是给予其他帮助，“两房”不会倒闭已经是注定的事情。那么，“两房”股东和债权人也就注定了不会因为“两房”在资不抵债的情况下破产清算而导致血本无归。尤其是债券持有人，这第一个原因，就给予债券持有人一个保险，基本上“两房”债券根本不会产生任何损失。这也是业界为什么调高了“两房”的债券评级和收益率，调低“两房”优先股的评级的原因。
其次，基于美国不可能让“两房”倒闭冲击美国金融市场的原因，两房不被国有化，那么就肯定会自己走出困境。如果自己走不出困境，那么就必然被国有化，基本上已经杜绝了“两房”死亡的可能性。也就是说“两房”股东之所以恐慌就是怕两房因为无法自己度过难关而被国有化。可问题在于，如果“两房”真的自己无法度过难关，基本上在其自身经营层面上已经宣告了两房“死亡”。那么作为“两房”股东，公司都已经倒闭了，你的股权就能够值钱了？那么“两房”的恐慌性抛售就很让人啼笑皆非了。让我们来算一笔账，我们假设房利美、房地美两家合计接近六百亿元美金的股东权益全部减记计提了。公司需要增发而让美国政府注资“两房”，以房利美为例，房利美现在总股本为10亿多点。我们算公司增发90亿股优先股或者普通股，融资约200亿元，那么原先的股东也可以因此获得相当于每股两元的股东权益。（不要问我为什么是融资200亿美元，自己去查房利美的资金缺口，这是最少的注资方案了。）而房利美走过金融危机，其盈利必然回转，即便以房利美以往的盈利中轴线来计算，每年盈利都会达到20亿美元——40亿美元左右，也就是每年股东权益都会增厚接近0.2元——0.4元左右。所以，所谓的股权一钱不值基本上是耸人听闻的一种描述。至少，我个人认为，2元以上5元以下，房利美就可以进行较为长期的投资持有了。这也是为什么房利美跌到3块多之后就大幅反弹的原因。
中资银行对于“两房”的投资，基本上都是债券投资，所以，这部分投资的风险几乎为0。根本不值得大惊小怪，即便是股票投资，我个人认为在2——4元也已经到了可以大量买入的时机。至少，我本人在4元左右少量买入了一些房利美，未来房利美应该还会向下修正。因为“两房”在今年盈利绝对不会好看，但是其财报上营收是增长的，而且增长幅度并不小。其之所以亏损是属于营业外收入的亏损，也就是大幅的营业外减记计提导致了两房大幅亏损。这种情况会随着金融环境而改善的，所以，未来一段时间，“两房”危机给了投资者极大的机遇对其进行投资。可是现在有人敢投资“两房”股票吗？呵呵，我已经昨天卖出了ucbh，准备在跌到2元——3元左右的时候大幅买入房利美了。危机，同样也是机遇的代名词，只是不知道是否会给我这个机会。