价值投资我个人理解，简单来说就是在确定性的前提下，依据较为可靠的数据计算出可以预见的动态价值。通过计算现有价格与价值的差额，确定可以在可以预见的未来年限中可以得到让自己满意的收益。这里有两个变量，一，每个人对确定性的衡量标准，二，每个人预期的收益率。相对来说，这两个变量是对投资收益率起着重要影响的。个人认为确定性标准要高，收益率要求要低。实际上，由于企业价值和市场价格之间并不一致。所以，市场上经常有着很有趣的一个现象，就是确定性要求高，收益率要求低的投资者实际收益率要高于具有相反衡量标准的投资者。
在a股市场进行价值投资，就不能不谈到具有中国特色的高成长公司。众所周知，高成长公司的股票是给投资人回报最多的股票。在国际上，高成长股票的主要集中在具有创新性的企业。这部分企业具有相对宽松的生存环境，通过技术壁垒而使得市场竞争者很少。这就使得这部分企业的增长天花板更高，并不会随着经济周期而有所波动。不过，在中国，高成长企业并不大部分集中在这类企业中，甚至创新性的企业反而实际盈利能力并不出色。这个主要是中国现在的经济环境并不是各种传统行业达到饱和，需要通过创新来创造新的市场。而是对旧有传统行业进行企业改造和产品升级，这就使得目前中国的高成长企业大部分集中在这些类型的企业。而技术创新性由于旧有市场还有很多的空间没有饱和，显得并不突出。至少在中国工业化进程完成之前，技术创新与传统行业改造及产品升级同时高增长，甚至前者成长性不如后者的情况会长时期的存在下去。
这种中国式的高成长模式，主要是由于中国以前各项技术与市场模式落后造成的。而正因为如此，也使得中国的高成长企业体现出确定性更强，发展速度更快以及总体发展时间较短的特征。这是由于在国际上有很多可以借鉴的经验以及成熟模式和模型摆在眼前。这就是国内金融业，工业类和消费类商业类等公司持续高成长的原因。之所以要先抛开价值的计算，而先了解中国式高成长的内因。就是因为，这个中国特殊国情也造成了在a股投资拥有很多特殊性。这些因素在投资中国都要给予重视，既不能知识结构落后造成无法理解中国企业高成长的原因以至于过于恐惧。同样也不能因为教条化的肤浅理解国际领先而使得对市场判断错误。
总体来说，价值投资并非长期投资的代名词，一定要分清两者的因果关系。价值投资之所以时间较长，主要是因为市场是非理性的，市场交投价格并非一定随着价值中枢进行移动。这也造成了，可能需要等待很久才能买入，同样需要等待很久才能卖出。理论上，价值投资在市场价格透支了企业价值之后是要进行抛售的。但是由于前面所说的两个变量的衡量标准不同也就使得在透支到什么高度上抛售成为了不确定性。这个必须要根据自己的变量进行确定性计算，才是最为合适的。
很多时候，投资者如果如惊弓之鸟一般，静如处子，动若脱兔未必会有很好的收益。因为实际上，一个具有相当确定性的高成长企业，你在高成长期间的价格波动轻易卖出股权只会让你购入股权的成本更高。高抛低吸的波段操作除了少数人成功的摊低了成本之外，大多数人过早的卖出自己的优质公司股权只能意味着他要在用更高的成本重新买入该股权，因为优秀公司的股权成本是随着企业盈利增长逐年抬高的。假设在投资的收益率方面的要求为PE倍数恒定在一个较为保守的数字——10倍。（可以更低，可以更高，这个根据每个人的需求）那么在PE恒定的基础上，收益率来自于企业的增长。只有在该公司的股权价格极大的超过了该公司股权价值，以公司发展的速度也要较长时间才能磨平其成本价格的时候，才应该在看好公司发展的情况下暂时卖出该公司股权。
试举一例，计算一下关于企业发展和股权成本的关系。以民生为例，06年的动态市盈率在10倍多一些，净利润37.5亿，市值在400亿左右，股本102亿左右。（05年有股改因素对企业发展和股权成本分析有些误导）折合每股净利润为0.37元，每股价格为3.92元。民生银行07年净利润增长接近70%，也就是按照10PE价格，民生市值应该为635亿，每股价格成本太高到了6.22元。也就是说，投资者在06年5元左右买入，除了少数人高抛低吸之外。07年新买入的投资者和6元一下卖出的投资者，如果想要投资民生只能以更高的成本买入。（这还要市场较为冷清理性，有人愿意以10倍PE把股权卖给你才行，否则只能以更高的价格买入）而07年的民生银行最高价格，按照06年股本复权在21.5元左右，总市值为2150亿。此时衡量民生银行是否大幅被高估，可以同样计算一下成本价格。在当时环境下，未来为不可预知的前提下。民生银行净利润增长08、09、10、11年较为可靠的增长率为55%、50%、40%、25%。净利润则为98.4亿、147.6亿、206.7亿、258.4亿，市值在10年10倍PE的衡量标准下抬高到2067亿，每股价格按照06年股本复权为20.26元。市值11年10倍PE的衡量标准下抬高到了2584亿，每股价格按照06年复权为25.3元。
通过以上计算可以得出，07年的民生最高价格也依然会在较短时间以相对保守的PE倍数给平滑掉。那么实际上如果抛开成功高抛低吸的投资者，大部分投资者在这个价格卖出民生银行股权。以当时的环境下，未来不可预知的前提下，所有在10年和11年重新打算投资民生银行的投资者最低要付出约等于或者高于这个价格的成本。（同样也要市场愿意用10倍的PE卖给你才行）但是之后的收益率是否有民生银行的净利润增长收益率的确定性则是要打一个问号的。
这里不是鼓吹要投资者进行长期投资，而是要提醒投资者，要通过自己的投资期望值和标准来设定你的投资收益率。如果民生当时的价格复权价超过了60，也就是市值超过了6000多亿，我在短期之内也要进行回避的。因为这种暴涨不可能拥有可持续性，同样在对未来不可预知的前提下，以下跌来平滑市值透支的确定性更高。但是在07年，单以民生银行来说，下跌的不确定性未必比横盘整理低。不过，我要提醒各位投资者的是，在市场没有疯狂到一定程度下，优质公司的股权价值和成本是被逐年提高的，这是一个不可否认的事实。至少，我个人理解的价值投资理念来说，企业的经营数据预测的确定性要比市场交投的情绪化预测的确定性高很多。那么赚取公司的净利润增长，显然要比在市场不断进行交投容易的多。