但斌：高谈阔论之：谁知道未来？——联合证券研究所gaoky

高谈阔论之：谁知道未来？

——联合证券研究所gaoky

未来会怎样，究竟有谁会知道？幸福是否只是一种传说，我永远都找不到

我们做证券研究和投资的，每天殚精竭虑、皓首穷经、坚持不懈在做的一件事情就是预测未来。其实不单是我们这个行业的人，世上几乎每个人都想知道自己的命运，并在此基础上做一些适应性的选择，让自己的未来变得更好。为了适应大家的这种需求，算命这个行业应运而生，并在全球各地蓬勃开展。掐掐指头、看看星象、摸摸水晶球，你的未来是怎么回事，就基本确定了。而且还出了不少专著，比如说中国最有名、历史最悠久的一本--《黄历》(我今天查了一下，云“不宜写字”，还好我是用电脑打字)。
显而易见的是，凡是算命并给出破解之法的故事里都有这样一个悖论：算命算出某事必定发生，用了破解之法以后，那个事情就不会发生了，没有发生的事，而事先又算到了，够绕的。为了解决这个问题，算命的引入了“如果不……那就……”的范式，用我们熟悉的情景分析把破解之法引入了预测的框架，终于立于不败之地，并于当今时代成为了蔚为壮观的一个群体--未来学家。
除了一些唯心的路子之外，基本上我们看到的所有预测，都是以历史来看未来，所谓“以史为鉴、可知兴衰”，这几年，除了历史视角还新增了国际视野，真是纵横捭阖。但是“以史为鉴”通常和“食古不化”只有半步之遥，所以，很多拿美国20世纪70年代甚至30年代大萧条来做当今中国经济的镜子，能照出什么来，还真不得而知。有意思的是，有些拍脑袋的预测反而来的更准确。
我并非不可知论者，也认同凡事有其发展的自身规律，毕竟还在这行干，预测这种工作还要一如既往地坚持下去，如果我说分析师的预测都是算命，那板砖什么的必然象雪片般飞来。然兵无常势、水无常形，任何预测的结果只能作为参考，我们只能以概率的观点去看未来，不能动不动就说是“宿命”、“必然”，显然失之轻率，今年已经不知道多少人言之凿凿地说过“滞胀”、“崩溃”，然后摊摊手，耸耸肩，作束手无策状，那意思就是“这是癌，没治了”。
目前市场的走势，仿佛大家都已经看到了崩溃的未来，于是信心也跟着崩溃了。这不由得让我想起医学上的一个统计--30%得绝症的人是吓死的。大夫说，还能活两年，结果不到半年，去了。相反的例子不是没有，《人鬼情未了》那个男主角帕特里克·斯威兹，今年1月份查出胰腺癌，当时说只能活5周，结果现在还活蹦乱跳，准备上新戏。
同理，大家的信心崩溃，自然会导致市场崩溃，而说经济是否崩溃却还远没到时候，说不定经济崩溃根本就不会发生，原来这就叫“预期的自我实现”，自己就把自己吓死了。别说咱谁都看不到未来，即便看到了，也不是完全不可以改变。就像前面说的，有血光之灾不怕，只要怎么怎么地，立等可解--这恐怕是算命对于哲学的重要贡献。吴宇森在好莱坞导过一部电影“Paycheck”(中译名好像是《致命报酬》，主演是本阿弗列克和乌玛瑟曼)，主人公通过一系列的安排，终于改变了自己“必死”的结局，重塑未来，有点童话的意思。电影突出表现了一个主题：即便你看到的未来，也未必是注定的。迈克尔.福克斯的“Back to Future”三部曲也表达的是同样的意思--不努力争取，没有积极的态度，就没有未来。与电影里掌握时空穿梭的达人们不同，我们还根本不知道未来，那就更没必要悲观。所以，我们8月29号准备在深圳开个策略会，主题是“危机与转机”，既然到达幸福的彼岸不能直达，那就只好转机了，哈哈。
权且认为这个“血光之灾”发生的可能性很大，怎么解？画符、黑狗血这类高科技手段来解决投资的问题显然是不合适的，咱们得有策略。持有现金固然可以（虽然通胀也很烦人），但是契约又规定了必须买多少仓位的股票，这很讨厌，但是很现实。跟踪指数固然可以，但碰巧您又是个有追求的人，不愿意随波逐流，还想整点超额收益，那我就给您支一招。既然我们面对的是一个充满风险的市场，那不妨用风险投资的视角去找点中小板股票埋伏着。具体筛选原则：08年盈利算20倍PE以下，3倍PB以下，低财务杠杆，低运营杠杆，一个股票您买不到量，20个可以了吧，一时攒不够20个，那就慢慢攒，反正那些看到了未来的先哲们还准备继续砸盘呢，您说是不是？