朋友推荐了翟敬勇先生的一篇文章，我马上看了，题目是不能太聪明:
不同于一些价值骗子，翟敬勇先生的蛛丝马迹告诉我他值得尊重，所以当我把他的不能太聪明这篇文章拿来点评的时候，请记住我只是对一个有品德的人的某个观点有不同观点，而不是对他的为人。如果我对一些人言辞粗鲁，那么我对翟先生绝没有任何不敬的意思。本人自我定位价值投资中的鲁智深，碰到为非作歹的太尉就打，碰到林冲就傻傻地要求切磋武功。
注：翟先生的文字为黑色，本人评论为蓝色：
对于万科的激励计划,我个人认为是万科的管理层自己作出了一件最愚蠢的事情.（我不能更同意了，举双手赞成）
这个激励方案还有一个附加条款,就是08年的股票价格要超过07年的均价,如果08年不能超过,那么09年的股票价格要超过08年均价(可以拿到08年的的激励),09年的股票价格超过07年的均价同样可以拿07年的激励.（当初我就不明白股价和激励方案搞在一起干嘛，换一种说法，让管理层的激励建立在一个他们不能控制的东西－在这里指股价－不但愚蠢，而且在害他们，更害股东自己）
正是这样的股权激励导致了万科的管理层会做出损害老股东利益的事情.（到底还是害了，对着不能控制的东西动手了）万科的管理层是比较优秀的管理层,但这次为了切身的利益,短期调节公司的利润以及向市 场传递不利消息影响公司的股价的可能性非常大.万科的长期的基本面和已经可以计算的利润来看,08年净利润增长30%甚至50%一点问题也没有.为什么要在08年中期如此压低公司的增长,除了上述原因,没有其他因素了.（翟先生是聪明人，一眼看到根源，以后我要成为他文章的固定读者了。不过万科管理层已经不仅仅是优秀了，我看他们很聪明，如同翟先生的文章标题）
如果中国的基本面不再大幅恶化,万科08年09年保持30%的复合增长是没有太大问题.（同意！）
任何企业都是有暇疵的.关键要看企业是否有该错的能力和学习的决心.万科一直以来在不断的纠正自己犯下的错误,这是一个学习能力非常强的企业.（同意，但背上个扭曲的股权激励包袱后。。。。。。）
自08年开始以每股收益作为公司管理层考核的标准,这是万科的管理层纠正自己犯下的错误的标志之一.这也是我们股东对管理层的要求.（我是控股股东，我绝不用PE做标准，绝不）
在中国像这样的优秀的管理团队是不多见的.他们已经犯下了错误,也开始用行动逐步纠正错误.作为股东应该相信他们,也应该给他们机会. （拿着帽子的害处出来了。只要那个激励在，只要白花花的银子在，改的动力在哪里？不要骂管理层，他们也是受害者，碰到我也是这么“聪明”行事。但是，他们可以原谅吗？应该相信他们吗？请参考巴菲特老先生的名言。（反正现在流行拿名言当价值投资不是）。不想费神的请参看本文标题。
后记：做为万科曾经的股东，我对万科的关注从未减少，即使在退出股市的这一年。爱深则责切。仅就翟先生的文章传达的内容来说，我的结论完全相反。扭曲的股权激励导致的风险和其中暗示的公司治理恶化，是我绝不妥协的条件，除非这是傻子也能干好的公司和行业，万科是吗？