老巴：分红未必就是好事

    只有企业欠缺再投资能力，不能利用留存利润再投资获得高于资本成本的回报率时，分红才是合理的选择。大量分红往往表明企业缺乏新的投资机会和业务拓展空间，因此成长性较差，投资回报自然不高。而再投资能力强的企业尽管分红率低，但成长性高，反而能带来超额投资利润，对这样企业股东来说，不分红才是股东利益最大化的选择。

    伯克夏公司具有超强的再投资能力，留存利润产生很高的报酬率，因此巴菲特从来不分红，股东却能获得超乎寻常的高回报。让我们看看巴菲特的老师费雪如何看待分红：“在给股东发放的股利占利润百分比很高的公司里，找到非常出色机会的可能性很小。”

    因此投资者应该走出分红误区，关注企业的净资产收益率，关注盈利能力、再投资能力和市场发展空间，而不拘泥于股息率的高低。