叶檀：油价是否会重走人民币汇率缓步上涨之路？

在巨大的压力之下，发改委在19日晚宣布上调油价与电价。汽油和柴油的基准价格分别上调了17%和18%，自本周五开始生效。汽油价格将从每加仑2.80美元涨至3.05美元，柴油价格将从每加仑2.45美元涨至3.05美元，这也是四年来的最大涨幅。全国销售电价平均上涨了4.7%。
这是8个月来油价首次上调，也是四年来最大涨幅。这次油价上涨并没有弥补炼油与成品油之间的缺额，可以肯定，这次调价不是最后一只扔下的靴子。

中国的低油价政策面临巨大的挑战。国际上的挑战来自于两个层面，以往指责中国压低人民币汇率的同一群人，现在开始指责中国低油价与补贴政策造成奢侈性消费，推高了全球石油价格。纽约咨询公司Rhodium Group的中国能源专家特雷弗•豪泽(Trevor Houser)说，中国即将取代沙特阿拉伯，成为美国眼中制造高油价的罪魁祸首。6月18日，16名民主党参议员致信布什政府官员，指责中国的价格管制是油价上涨的原因，敦促他们在这个问题上给中国施加压力。18日晚间结束的第四次中美战略经济对话，美国财长保尔森提醒中国，油价补贴将增加通胀压力，中国在重蹈尼克松时代末期的覆辙。

美国人无心过问中国奢侈性消费与经济发展真实所需能源之间的区别，中国不断增长的石油需求，就是最有力的证据。虽然中国只占全球石油消费的不到10%，但一个中国概念就足以让信奉预期的风险市场交易师们喷鼻血。

市场上的压力更大。全球原油期货市场围绕中国需求概念大炒特炒，原油期货价格上升到每桶130美元以上，投行报告纷纷看到150美元以上。国际金融机构打赌中国最终将调升油价，这样就可多头平仓获取厚利。

中国油价上调消息刚出，国际原油期货市场如泄气的皮球，一天之内下跌近5个美元。但这并非最终结果，由于此次上调价格并非一步到位，在短暂的下跌后，国际原油价格还将调头向上。就象人民币汇率上升一样，国际金融机构在等待中国油价一步步上调，每次上调都是一次获利机会，直到最终中国油价与国际接轨。不仅如此，油价的上升意味着美元的疲软和世界范围的通胀继续上升，在人民币汇率兑美元连续十天上升之后，中国上调油价，使美元兑人民币收出了一根难得的阳线。因此，即便华尔街的那些交易师不大声嚷嚷，美国政府也会与中国商谈油价的事。

由于中国石油价格并未一步到位与国际接轨，因此，包括大宗商品在内的国际金融市场的战争远没有结束，我们的逐步上调法赶走了一小部分“食人鱼”，更多的“食人鱼”在休息之后还会围拢到庞大的中国需求身边。也就是说，国际油价近期内大幅下降、美元升值的可能性并不大。

国内的压力同样很大。首先是来自理论界与业界的压力，他们指责政府的补贴政策没有抑制通胀风险，反而加剧了通胀风险。我国石油补贴政策鼓励了私家车消费以及高耗能产业，导致需求无法下降，预期需求的存在刺激了疯狂的国际炒家。同时，所有国家的补贴政策都无法精准到位，这导致油价补贴被开着私家车的开收入者“窃取”；其次，由于人为压制价格与市场规律相左，导致石油巨头生产积极性或者销售积极性不高，中国的油荒接踵而至，石油库存增加、出口增加，而国内石油消费短缺的恐慌四处蔓延。

油价接轨正在重走人民币汇进式增值的老路。考虑到经济发展的平衡，我国油价不可能一步到位与国际接轨，由于我国石油产业的垄断性，事实上我国无法形成充分竞争状态下的市场价格形成机制。

更重要的是，在我国产业转型的过程中，中下游企业面临着原材料上升与人民币汇率上升、融资成本上升三重压力。认为一步到位提高油价可以使中国高耗能、低效率制造业退出市场，是不符合实际的，产业的调整与培育需要数年时间，从目前的情况来看，大多数企业不管效率高低，都在承受压力。因此，政府有必要给予企业喘息空间，不能竭泽而渔。

中国经济增长对能源有刚性需求，如果中国经济按10%的速度增长，即使油价上涨，石油需求还是会增加。这也就是说，我国通胀预期将在数年内一直存在。

在目前情况下，政府以加强石油储备、严格控制石油出口、鼓励石油企业加大生产的方式是不得不然之举。这是通往市场化的前奏，顶住国际国内压力赢得的时间，应该成为理顺石油产业与石油价格的契机。