希玛拉雅：读《非理性繁荣》之四

投机的文化性因素---新闻媒体的作用

这是第二篇的部分了。希勒通过对文化性因素----新闻媒体在市场中的作用分析，解释了市场中人的投资行为问题。

股票市场和体育竞赛是媒体主要报道内容，占据了报纸内容的一半。媒体的各种讨论方式，例如价格报道，前景分析报道，进程跟踪报道，创纪录的“最”字报道等等都是用来吸引人的注意力的一种方式。人们相信这种报道影响了金融市场，但是实际上这种影响的作用要小得多。但是新闻报道的确对市场涨跌有影响，新闻是注意力连锁反应的诱因。然而，人们注意到29年的大暴跌之前并没有新闻的诱因。不仅仅是没有不利于股市的新闻而且有胡佛总统和实业界人士充满乐观的评论，然而暴跌真实得发生了。当然也有人说是十月28日的《纽约时报》的关于斯姆特---哈雷关税的新闻导致了暴跌。1987年10月19日的暴跌崩盘同样也找不到新闻上的因素。而多数人都认为是投资者的心理造成了这次崩盘。当然希勒最后还是把崩溃的原因归结为价格反馈环的改变。

我们无法认为这个研究的结论不对，但是我们也必须认识到新闻的作用。的确，特别的新闻可以引起巨大的波动，却无法改变方向。典型的例子就是我们07年的“半夜鸡叫”的事件，这个可以看成是典型的政策新闻造成的暴跌案例。

但是，我们经常遇到一些快速的大幅度的震荡，我以为主要是来自来两个方面的因素，一个是价格的自发性调整----获利的平仓所致，另一个就是市场某种舆论的共振。当今的媒体已经不仅仅是报纸，广播和电视了，手机已经成为最便捷的移动媒体，而腾讯和飞信的广泛使用，会令某些利空利多的传言信息和操作行为，在短时间内传遍市场，因此，一些别有用心的谣言就可能利用这个工具制造市场的震荡。当然，过于看重这些谣言的作用是没有意义的，只是我们必须注意分析这种新媒体的巨大影响作用。

股市在某种意义上，是信心市场，因此消息对于信心的影响不可低估。

。。。。。。。。。。。。。。。。。。

下午无法看盘，朋友们愉快，对于这个震荡，战略上可以不予理睬、至于短线，那是个人的习惯。