希玛拉雅：大小非暴利税问题

当这个消息出来的的时候,我和我的朋友说,这根本不可能.只是个人的一厢情愿,主要是两个问题:第一如果征收暴利税,那么2005年的股改就失败的,证监会等于承认失败.第二,暴利税征收等于承认股权是不同的,不论怎么看,除了发行价格的区别外,其实股权是相同的,股改之后,理论上也是同质的.

目前的市场恐惧主要是认为小非的成本太低,任何价格都会卖.而新的大小非在不断制造中.这是结症,前者是信心问题,后者是制度问题.

关于信心问题,管理层不停的公布小非卖出的数量,并且要证明下跌不是小非的原因,但是,实际的情况是,信心并不是来自卖了多少,而是卖的可能性,因此,越是卖的少,反而越是破坏信心,如果目前在这个地方小非卖出了百分之80,市场可能信心来了.我倒不认为,这个地方小非还会卖,尽管这个价格对于小非还有很大的利润,但是这个利润是十几年的的积累,并不是说小非就愿意在这个地方卖出,其实卖出了就是一锤子买卖,很多小非可能宁愿等待下一轮牛市再卖.真的来牛市了,小非也许就暂时不卖了,这个还是一个市场在自我加强的问题,.

对于第二个问题,关系新股发行的制度,我相信管理层一定认识到这个问题,也一定会改革这个问题.改革的办法其实很简单,就是增加流通比例,一上市就把流通比例提高到百分之50以上,这样就自然解决了大小非的产生.我们分析这个工作可能还会等待一段时间,至少等到小非的解禁过大半之后,会在新股发行上再来一次新老划断.

其实大非不足惧怕,因为大非的流通还是比较好规范的.

很多人把证监会的这个说明看作利空,反过来讲,如果不做说明,小非加速逃跑,也会冲击市场.说明之后稳定了市场.对于这类没有可行性的东西,学者们还是少说为佳.

市场上把管理层的说明理解为管理层不再救市,这也是错误的,实际情况是,管理层一直在制度建设,你说是救市也可以,否定了暴利税不等于不推出其他的救治措施.需要的是机会和时间.

更加值得注意的是成交量,上海的成交才266亿,目前光是基金手里的资金也达到数千亿的规模,如果加上各路基金和非基金的机构,股市一万多亿是远远低估.对于市场,假如再跌一个台阶,那么卖出的股票将更加稀少,不要以为小非们都是傻瓜,愿意在这个地方卖出,那么这些机构的资金要吸货并不容易.除非是管理层背弃整个中小散户,大量发行新股,供给这些主力建仓的筹码,否则,打压很容易,因为多头的信心已经崩溃,很多散户已经割肉走了（上个月清仓的是88万散户）,但是要打出足够的股票建仓却不是太容易.

对于将来的行情,特别是大非减持的时候,将掀起一轮更加巨大的行情,这就是这轮牛市的第三浪.我对于大非,看成是利多的因素,而不是利空的因素.