希玛拉雅：有所思之三

有所思之三



1,基金的滑铁卢

这一轮超级快速大熊市,基金的持股遭到重创,上半年损失1万多亿,尽管管理费的收入仍然达到1.88亿.因此严格说来,应该是基金持有股票的滑铁卢而不是基金的滑铁卢.

除了大盘跟随性的下跌之外,有几个暴跌门特别引起市场的注意:

第一就是停牌门.很多的基金从内幕消息中得到资产重组的消息,例如化肥概念,因此,在去年底,价格在高位上重仓介入,不曾想,资产重组的一纸停牌,让这些资金被关了进去,当恢复交易的时候,大盘已经从6000多点跌到3000点了.因此连续跌停导致基金的巨亏.

第二就是增发门,很多基金热衷于追增发股,定向增发股的锁定期一般是12个月,因此去年10月上下的增发股到今年流通的时候,就只有跳悬崖了.股市上好股票多的很,为什么这些基金热衷高价格增发呢?培养社会关系和人脉,使他们逃不开这个陷阱.

第三,抱团取暖门.基金经理们对于不少股票集体持股,靠市值的增加进入基金排名.这些抱团取暖的股票,都是他们认为的好企业,但是,一但全流通到来,就会争先恐后的逃命,造成了股市暴跌景象.



2,资本市场的困难和远景



在市场最苦难的时候,其实就是最大的机会.大小非的问题已经困扰我们的市场16年了,因为这个问题的暴跌有过两次了,93-94年一次,2001—2005年一次.这次是第三次.第一次一讨论法人股国有股流通就暴跌,市场总是在高位上讨论这个问题,不知道是这个问题引起暴跌呢还是暴跌引起这个问题的讨论.三大救市政策其实就管了三个月,又进入下跌,到96年的时候经济刺激计划推出,好像什么问题都没有了,走出了一个5年的大牛市.第二次暴跌不是讨论的问题,是开始试图解决这个问题,搞了很多方案,市场节节败退,最后在998点成功了.对于这个底部的认识,,很多人说不是价值的底部,而是政策的底部.历史是不可重复的.但是那是底部已经确定了的.这次暴跌是第三次了

这次下跌为什么这么快,快的让所有人都准备不足,都措手不及.我想主要有三个原因,第一是目标明确,大小非问题明确,因此大家都明白的东西,就不需要犹豫.第二就是998来的上升巨大,利润兑现坚决.这是两个内部原因,第三是外部的原因,今年的事情和灾害特别多,造成下降动力叠加,这是管理层没有预料到的.

说到底,这些问题导致股灾,还是因为制度缺失和政策失误.

我在想我们股市的愿景,自然是制度完善,效率极高,功能完备的市场.但是这个市场不是别人送来的,是需要建设的.

这轮下跌,并不是我们资本市场的最后一次下跌.美国股市是制度完善的吧.但是,仍然有纳斯达克的股灾.日本股市也在成熟后爆发过更大的股灾.因此我们的这次股灾绝对不是最后的一次.但是,由于大小非问题引起的股灾,可能这是最后的一次,因此从这个意义上说,在股灾的后期进入这个市场,不仅不是风险,反而是极大的机会.

我就是这样思考问题的,大家都知道大小非是股市的难题,而且是市场的最后的难题.这个问题解决了,市场将展开最大的一轮超级牛市.这个也许就是她们梦想的黄金十年吧.在这轮股灾中,只要回避了主要的暴跌阶段,也就是3000点之上的暴跌阶段,就不需要再恐惧继续下跌,由于这次是一个可能5到10年最后一个由于制度的不完善造成的熊市,因此很多机构就格外珍惜,要通过这个熊市完成将来5年甚至10年的基础筹码.这不是我瞎猜的,博时基金经理朱平在年初的”最后一战”中就表达了这样的思想,有兴趣的可以到新浪去看.

一方面大小非造成市场很恐惧,另一方面主力在利用这个恐惧,奠定将来近十年的投资基础,这个历史阶段是我们经历的最伟大的阶段,也许你在5年之后,不,也许12个月之后,就能体会我这段话的意思.

我的看法是,目前套一点不可怕,可怕的是我们退离这个市场,没有抓住这个最伟大的历史时代.

当然,空头可能认为我在发疯吧!我的确就是这样认识的,我认为这是大战略.



3, 基金经理们要请巴菲特吃饭



今天新华网发了巴菲特论中国股市的中投板,大意是,巴菲特这次所买的股票,并不是被拒绝,而是正在通过中.并且估计很可能是增发股票的企业.具体的大家自己看.

我感兴趣的不是巴菲特要买什么股,而是他对于市场的分析. “巴菲特对中国经济、世界经济的关注点，和国际、国内许许多多的经济学家都是不同的，最不同的一点就是我们大家都很担心中国的通货膨胀问题、整个世界经济下滑导致中国经济可能跟随回落的问题，在巴菲特看来都并不重要。相反，他的关注点是未来十年中国会怎么样”.“ 他认为，中国在未来十年、二十年将继续取得长足的发展。他的依据是：其一：我们要让事情变好，而事实是，中国会做得更好。因为他们起步较低，但是在过去的20年学到了大量的商业智慧，以及如何释放人的潜能。其二：他在1995年和2007年分别到过中国，巴菲特1995年曾经到过中国，他说他从未见过一个国家能在12年内发生这么巨大的变化。”他是如何看美国经济的呢?“他对美国经济的看法跟主流的观点也不相同。他认为，美国经济未来半年、一年会怎么样，确实很难判断，但是他可以判断的是五年后美国的经济会比现在好，再加上股票市场的大幅回落，这就足以成为他买进股票的理由。因为他买进卖出股票的前提就是看五年或者十年后的情况，他现在已经大量买进美国的一些股票，比如最近两个月他已经大量增持了美国运通和富国银行两家当中其中一家公司的股份，但他没讲具体哪一家。”

好了,我感觉赵丹阳的这顿饭钱应该由基金经理们买单,市场上那么多的人学习巴菲特,但真的学到精髓的很少.那么多价值投资者都在大谈趋势继续下跌,真是我们的悲哀。

当大家都奔向地狱去抢石油的时候，石油真的在地域吗？



4,股指期货问题



这是我设想的,不要相信.

这轮下跌很快,快的令人根本想不到,当然,少数人是预感到了,我没有,说实话我只看到3000点,后来退到2800点.2800点下的空间我没有分析到.因为跌的快,因此我设想牛市也就来得快,正如熊市来的时候令很多人没有准备一样,牛市来得也是如此,当然我的意思不是说明天就是牛市了,而是说要比大多数人想的要快.

目前最大的问题是大小非,我已经分析了,这不是一个不可解的问题,而是看管理层的智慧问题.

股市需要对冲工具,这样机构才能规避风险.要是有股指期货,不会多所有的基金都损失那么多.只有看错的基金才损失的更多.这个金融工具已经等待的两年了,我想不会等太久,因为这次下跌提供的机会.

在股指期货推出后,散户怎么做.因为我预感股指期货是一个很快就会推出来的工具,理由有三,第一这次基金亏了万亿,如果是召集他们开会,我想他们会提出期货避险问题,第二,这个衍生品种其实早就准备好了,推出的时机也到了,机会难得,第三,就是最近证券公司明显走的好,这可能是先兆.

指数期货推出之后,肯定会刺激一轮行情,将来的趋势因为有了期货的因素,可能反复更加频繁,趋势一旦形成就走的很急.出现真正的逼空逼多的行情.对于短线的操作,很可能机会更多而错误更加容易.也许散户只有靠随机漫步的持有策略才能更加安全.