希玛拉雅：关于基金的道德破产

对于机构如基金者，我永远抱着敬仰的态度视之，但也永远不迷信这些手握重资的群体，在这些资金的背后，是和我们一样的血肉之躯，尤其他们手握重资的时候很容易犯下这个条件下常犯的错误。他们常常引导市场，又目中无有市场，他们决定价格，因此以为自己永远不会犯错。其实对于他们，正确是对，错也是对，因为价格是跟随资金走的，而这些资金严格说来是受托人的。如果基金没有了道德心，管理失去了制约性，很难让这群资金尽责尽义。

最近管理层发行了不少基金，但是市场的那个惨，可让业内人士想也没有想到的“兮兮”，有些基金不得不通过自己的申购满足最低的成立公司要求的限度。具消息说“目前，结束发行的14只基金已有7只公布了募集资金份额，共募集66.97亿元，平均每只基金不足10亿元。这一数据还不足去年一只基金发行的数量，而在创纪录的2006年11月，16只基金募集的资金量是761.44亿元，平均每只基金47.59亿元。在5月份结束发行的新基金中，不乏一些大基金公司的身影，嘉实、博时、上投这些市场公认的明星基金公司纷纷加入发行队伍。但明星基金的加入也未能扭转基金销售的颓势。数据显示，嘉实精选和上投摩根双核平衡是5月份募集资金最多的两只基金，分别为18.1亿元和14.23亿元。由于博时特许价值尚未公布募集份额，市场预计以博时基金的品牌，应该能超过10亿元。”还有的基金仅仅募集到4个亿，刚够成立的标准。

是什么原因导致了基民对基金的失望？也许很多人认为是行情的低迷，是散户的不成熟。这些尽管都是原因，但是最重要的是基金的信誉的破产，也就是道德的破产。

首先，有些基金在对待信托人上没有做到尽责，例如老鼠仓问题，造成整个行业的信誉降低。

其次，基金在操作上出现严重错误，市值损失严重，特别是在4200点买股却在3000点砸盘，伤害了市场，伤害了基民。他们认为，基金之所以这样做，是因为没有把信托人的利益放在第一位，不仅没有尽力，而且把别人的钱不当钱。

第三，基金的报酬制度失策。额度提酬制度只能养懒人，造就一个无所事事的基金管理层。保名次，保额度成为基金的目标，操作短视化，散户化。

第四，对基金的政策倾斜过大，例如网下申购配售新股，ipo的定价不科学，都是导致基金弱不禁风的原因。

最后，基金经理人的短期化，裙带关系，基金本身缺少淘汰机制，都是造成短板效应的原因，引起基民的失望。

上述这些原因有些是主观造成的，有些是客观造成的；有的是制度设计问题，有些是执行问题。基金发行不好，是一个市场问题，也是一个市场的机会。想起过去流行的一句话：“散户不破产天理难容”，结果散户如韭菜一样割了还长，却是基金这个机构面临着道德的破产，历史会调教任何玩弄市场和人民大众的人，看基金今天尴尬的局面，信然！