希玛拉雅：市场对于资源企业的矛盾心态

前面我讨论过资源概念,从经济学上说,资源概念太广泛了,例如矿产资源是资源,社会关系也是资源,我们把自己电脑的存取空间也叫资源.在我们的股市上,上市公司也是各个地方的一种资源.因此,资源这个概念含义太多. 我这里讨论的是矿产资源.根据《矿产资源法实施细则》规定，所谓矿产资源是指由地质作用形成的，具有利用价值的，呈固态、液态、气态的自然资源.这类资源是企业生产或国家经济发展所必需的自然矿产,他们可以是自然形态出现的各类原材料,也可以是基于原材料加工而成的上游产品.

对于资源类企业,我们必须对企业做两类的区分:一类是拥有矿山资源的企业, 例如我们这个市场中的锡业股份,山东黄金,兰花科技,兖州煤业等等企业.这些资源本身就具有非常巨大的价值,人们对于此类企业的估值,不仅仅要看这个企业一个年度的利润有多大,还要看这个企业的资源有多少.我们买股票就是买企业,企业价值几何,肯定和企业的资源拥有量有关,但是,股市总是太近视,对于资源性的企业,仍然简单地用市盈率的概念估值,这显然是不对的.另一类企业,就是资源加工类的企业,他们本身不拥有资源或者拥有的比例很小,例如辛业股份和很多的钢铁企业,都是依赖别人资源的.这类企业对于通货膨胀有明显的承受压力.

在股市的投资中，很大一部分资金，说到底，都是为了资源的投资，如果熟悉股市历史的，都知道，不论是矿山，港口，铁路，品牌，本质上都是资源性投资。但是历史上的自然资源相对丰富，没有今天这样消耗到紧缺的程度，因此，对于资源的控制并不特别的明显，而今天，我们看到，有的国家，为了石油，为了水源而不惜发动战争，不惜用生命的代价控制别的国家。因此，资源性的投资，今后估计都是一个主要的热点。

我这里主要讨论自然资源。对于其他的资源，也是类似的。

我所说的目前市场对于资源性企业的矛盾,主要表现在第一类资源性企业中.大家可以看看年初各个机构的分析报告,大部分认为,随着宏观调控和通货膨胀,资源性企业呈现周期性衰退,因此,这类企业的估值会下降.这是导致有色金属等企业的股票大幅度下跌的认识基础.

但是我们从实际的走势中看到了不同的东西.石油,煤炭,黄金,铁矿石,精铜,锡等等,价格都在不断地走高,他们没有因为美国经济衰退或者中国经济的双紧调控而价格下跌,反而是越走越高,我想只能有两个原因,1,需求并没有减少,特别是中印等后起的经济发展国家,资源的需求弥补了发达国家资源消耗下降的空间,2,地球可以开采的资源的确是有限的,目前的消耗量和新的发现开采量不成比例,导致价格上升.当然可能还有别的原因,例如美元贬值的原因.

当市场的判断错误,导致这些资源性企业股票大跌的时候,这就是非常难得的买进机会.尽管将来可能还有下跌,但是主力不可能彻底空仓,他们回避下跌风险,保持盈利的品种,除了那些特殊品牌企业外,就应该是稀有金属资源类企业.我认为这个方面,任何主力都不可能忽视市场的机会。我们不要看他们怎么说的，而要从利益上来分析。如果说主力们大规模减持了这类企业股票,那么只能是两种情况：主力在认识上出现了错误或者主力没有说真话.当然,最坏的情况是我们对于资源股的判断错了,将来蕴含着一轮比较凶悍的资源价格下跌,目前似乎看不到这一点.

从操作的层面说，银行股是去年ipo比较大的企业，尽管收益比较好，成长性也不错，但是，市场对于大小非的解禁的恐惧，导致主力资金不敢深度介入，而最不害怕大小非解禁的很可能就是资源性企业。因为，如果这些资金从资源类企业撤退，他们除非离开这个行业，那么，我相信还没有多少的行业好过资源类企业（钢铁业大部分不属于资源行业，拥有铁矿石资源的企业除外）。因此，推测在未来的行情中，不论是盘整，上升或下跌，资源类企业都是很好的选择。

当然，资源类企业不是每个都好，不是都值得投资，需要仔细的选择，选择那些有价值的，资源稀缺而消耗量大，拥有自主矿山资源的企业，如果中期甚至长期持有，获得的利益将是巨大的。