逍遥狂客：银行股的选择

昨日与Jason兄聊到银行股，正勾起去年10月火车上与某银行高管的对话之思。

记得那时候在《投资杂谈（火车上聊银行战略偶得）》一文中谈到，“银行业内，更多研究的对象是深发展和中信银行，主要是深发展，因为中信银行的战略框架虽然初显，却缺少皮肉的填充。”

在上月末去该银行高管办公室时候，看到的案卷却是几份民生银行事业部改革研究的报告，中信银行的案卷仍然在列，而深发展的案卷已被存档消失于桌面了。

说白了，中信银行也是个以条线式运行的银行，其整体架构早已搭建完毕，在把中信证券的理财业务填充进去之后，这在对私零售业务来说是极具竞争力的，中信信托的全业务拍照成为其经营的拓展协助，中信集团参天巨树所覆盖的对公业务更是其强大的血肉填充的基石。

一个银行在同一地点同时拥有两个营业网点的极少，而这两个网点同时能围绕着财政部左右更是龙须凤舌之品了，中信银行在此间表现出的背景不由得我不刮目而待。

这个银行未来的潜在竞争力，不论是对公还是对私，谁能轻敌？

昨天还谈到，目前已经上市的那些银行股中，地方性城市商业银行不计，如果一定要让我选出几个投资会首先淘汰的目标，那一定是深发展、华夏、招行。

深发展的供应链服务虽然说起来头头是道，但是在具体经营过程中，几乎都是打政策的擦边球，能否持久值得忧虑，另外，新桥介入不会志在长远，其意只是尽早抽身罢了，于是竭泽而渔的短期做高利润表成为必然，于是乎，我们也能看到拨备率的显著性偏低。

华夏银行，虽然德意志入住给人们带来了很多的悬念，但银行过去的底子相对薄弱，改造起来非朝夕之功，有太多的变数存在。

招商银行在过去的强项一直是对私业务，零售口碑是其王牌，但零售业务最要命的就是个人业务对从一而终这个贞洁观念的漠视，在全部银行都开始加强零售业务的扩张时，招商银行的市场强势占有率被瓜分也成为必然，虽然整个市场仍然足够大，足够招行的辗转腾挪，但最终难免如信用卡业务一样，数量上输于工行，而单卡消费额输于民生。

当然，上述说法相对而言，有点以偏概全，仅供个人存档后观罢了。


By 逍遥狂客 2008-7-22