看了朋友们的留言，以及群里的讨论。
我想，或许我昨晚并没有把这个问题的观点完全阐述清楚。
这样简单说吧：
帕克夏的实质——一个永续性封闭，并且永不分红的，你只能看到账面净值或者盈利的，纯粹的封闭型基金。
而且，这个封闭式基金也是存在折价交易的。
相对而言，这个折价并不厉害，因为“基金”持有人需要承担超过很多有分红和期限的封闭式基金的风险。
风险主要存在于经理人的道德，以及投资目标的选择。
由于没有分红，所以投资人并不能取得现金分红之后，另外寻找其他的目标。
巴菲特的实质——一个有效规避了基金的实质，并以投资性控股公司的面目出现的基金管理人，而且，从这个过程而言，其非常优秀。
并且，巴菲特作为优秀的基金经理，很好的利用了其历史表现，套牢了持有人。
By 逍遥狂客 2007-03-09