华生：人民币升值不是股市大涨主要理由

8月18日，参加“首届资本中国年会暨中国证券市场十八年庆典”时，著名经济学家、燕京华侨大学校长华生博士指出，目前，股市透支的情况比较严重，全球绝大多数股市市值占GDP的比例是在100%左右，但实际上中国上市公司的市值占GDP的比重已达到150%。“近期，股市市值超过GDP的消息在我看来更像是一个警示。”

　　现在有观点认为股市大涨的一个主要理由是人民币升值，华生表示这个说法是不准确的，今年以来我国股市持续大涨的直接原因是供求失衡。

　“我永远不说我能精确预测股指的点数，只是说对自己的趋势判断有信心。”2001年，在股市接近最高点时，华生准确预见了长期熊市的来临，2005年，华生又准确地预测了熊市即将过去，那么，以对股市趋势的精准把握而闻名业界的华生又怎样看待目前股市的状况呢？

　　股市透支情况比较严重

　　记者：您曾说过，5月份以来股市泡沫已经明显，要避免泡沫越滚越大，股市应有一个相当长的时间整固调整，从目前的市况看，怎样的调整时间和幅度会比较合理？

　　华生：整固调整应该要把股市对未来的透支让市场消化掉，这样，今后市场波动起来，损失才会比较小。

　　之前，媒体都没有提到的一点是，日本、美国等许多国家的股市也曾经非常火爆，但现在都还没回到当时的高点，日经指数还没有回到20年前的水平，美国纳斯达克指数还只是走到7年前的一半。

　　其实，目前，股市透支的情况是比较严重了，我们的PE值(市盈率)在全世界名列前茅，PB值(市净率)也是名列前茅，股市市值占GDP的比例也是世界之最，全球绝大多数股市市值占GDP的比例是在100%左右，中国股市市值目前已经超过了GDP，但实际上中国上市公司的市值占GDP的比重已达到了150%，而不是100%。由于体制的原因，我国有相当大的一批公司并不是在A股上市，光在香港上市的公司，市值就有8万亿，加起来达到了150%。

　　记者：有消息称，股指期货有望10月前后推出，在现在这种股市透支严重的情况下，股指期货推出是否会导致股市一蹶不振呢？

　　华生：所谓大盘，就是要有大量的公众持股和社会流通量，在推出股指期货的境外成熟市场，大盘蓝筹股的流通比例往往远远超过法律规定的下限，通常达到总股本的一半以上，当大盘股本身还是小盘股的时候，以所谓的大盘去搞股指期货，容易被操纵，用几百亿影响几万亿，市场风险还是非常大的，推股指期货，大盘股要名副其实。

　　股市大涨直接原因是供求失衡

　　记者：您似乎并不认同人民币升值是构成此轮大牛市的基础之一？

　　华生：现在有人讲股市大涨的一个主要理由是人民币升值，这个说法是不准确的，由于欧元、澳元等其他货币兑美元的升值更快，实际上人民币是贬值的。而大家一般都说，本币升值过程一定伴随着大牛市，本币升值是支撑牛市的基础，但欧元兑美元上涨了50%，股市也没有疯涨，也说明了这个立论是有问题的。

　　今年以来我国股市持续大涨的直接原因是供求失衡，行政性限制供给造成优质股稀缺，从而市值被人为高估。本来大盘蓝筹股应该是股票市场的中流砥柱，但是我国许多关系国计民生的优质大企业不仅至今尚未在境内上市，而且已经上市的企业，只提供极小的社会公众持股量。