华生：A股H股联动是进步 市场需要大扩容！

影子市场问题能够被提出来，就是说明A股市场已经与海外市场有了联动。这相对于过去完全隔绝和封闭的情况，是一个巨大的进步。资本市场是相互影响和渗透的，美国市场不仅影响香港市场，影响A股，反过来，中国境内证券市场的发展和变化，也反过来影响香港市场，影响欧美市场。我国A股市场要做大做强，代表中国经济主流的航母和骨干企业，就必须在境内平稳上市。

　　真是世事难料。记得前年底周一先生约我参加《证券时报》组织的关于A股估值问题的讨论。当时争论的焦点是A股市场是否应当与国际市场接轨，本土派与接轨派各执一词。我当时说了，要“丢掉幻想，直面接轨”。因为是大势所趋，不以人的意志为转移。至于接轨后A股市场究竟有多大的估值下行空间，则完全取决于流通股与非流通股的产权界定，即A股含权系数的大小，它决定了大盘价值的中枢。

　　斗转星移，今天校正制度缺陷的股改已过大半，争论换了一个方式仍在继续。只是大家对A股与H股等国际市场接轨的事实或趋势似乎都已不存异议了，关切的反倒是A股是否已经或正在接轨成别人的小伙伴、亦步亦趋的附庸和影子。但是，同时也可看出，这次讨论无论正方反方，各自的观点都靠近了许多。很多看起来对立的观点与其说是完全冲突，不如说更相得益彰。不同思想火花的相互碰撞和补充，给了人们认识在全球一体化大背景下A股市场定位和趋向问题的完整图画。从这个意义上说，这次关于影子市场的讨论，建设性的成果更多。

　　联动是进步的表现

　　影子市场问题能够被提出来，就是说明A股市场已经与海外市场有了联动。这相对于A股市场过去完全隔绝和封闭的情况，是一个巨大的进步。其实，中国股市也好，中国经济也好，中国社会也好，只有走向世界，才能凸显民族性。过去A股市场完全孤立于国际市场之外，别人大跌，它涨势凶猛；别人大涨，它跌跌不休。它仿佛是天外来客，在别人眼中难以理喻。这显然不是我们的荣耀，也与中国改革、开放的大趋势格格不入。现在进行股权分置改革，使我们证券市场的产权界定清晰，与国际惯例接轨，又通过QFII和QDII逐步使国内外的资金沟通起来。同时，国际上成熟的投资理念也逐步被国内投资人所吸收和借鉴。中国的证券市场一方面正在走出自己幼稚的未成年期，法治环境逐步改善，同时也开始学习给海内投资者反馈他们应有的回报，另一方面又开始受到国际市场日益提高的关注和肯定，这确实是一件值得庆幸的事情。