道氏理论是所有技术分析的鼻祖，后来的绝大多数股市技术分析手段都是受到道氏理论的启发，并在此基础上发展而成。道氏 理论的发展壮大主要是三人之力，他们是查尔斯•亨利•道，威廉姆•彼得•汉密尔顿(William Peter Hamilton)与罗伯特•雷亚(Robert Rhea)。
查尔斯•亨利•道
道氏最大的创新在于，他创立了最早的股票平均价格指数。在1895年，道琼工业指数诞生了，此时只包含11种股票，其中有九家是铁路公司，当时正是美国铁路狂潮时期。此后道琼工业指数单独分出了铁路指数，1929年又添加了公用事业股票价格指数。
道氏去世后，汉密尔顿在1903年接替道氏担任华尔街日报的编辑工作，直至1929年。他继续阐明与改进道氏的观念，在1922年，他出版了《股票市场 晴雨表》一书，在书中汉密尔顿还阐述了自己的经济学思想——坚决反对政府干预，他写道：如果说过去的十年中有什么值得公众牢记的教训，那就是当政府干预私 人企业的时候，既使这个企业的宗旨是发展公用事业，其结果也将是无法估量的损失和微乎其微的收益。
雷亚是道氏和汉密尔顿的追随 者，他继续将该理论发扬光大，并在1932年出版了《道氏理论》一书，该书是道氏思想的集大成之作，后世对道氏理论的研究主要来自于此书。雷亚强调，道氏 理论在设计上是一种提升投机者或投资者知识的辅助工具和手段，并不是可以脱离经济基本面与市场现况的一种全方位的严格技术理论，但后世的崇拜者常常忘记了 这一点。
道氏理论分三大假设和五大定理，下面我们来逐一说明。
道氏理论三大假设
假设一：
人为的投机操纵可能会影响到日常波动，次级趋势也可能受其影响，但基本趋势（主要趋势）不可能受此影响。
在古今中外任何市场上，人们总是夸大了“庄家”的重要性，但道氏理论告诉我们，由于市场太庞大，任何人想要能长期操作都是不可能的，人为的操纵绝对不足 以影响到股票的长期走势。而之所以大家都喜欢把庄家看的如此强大，是因为这些人投机失败之后想要找借口，这就好比打仗失败之后总喜欢把敌人描述的异常强 大，以此减轻自己的责任。在现在中国A股市场上，每天都会有数千亿的成交量，要说少数人能够在这种市场上呼风唤雨，是根本不现实的。所以，要想从股市长期 赚到钱，首先就是忘掉庄家。
假设二：
指数会反映市场上的每一条信息，每一个市场投资/投机者，他的喜怒哀乐，都会反映在指数每天的波动之中，因此市场指数会适当地预期未来事件的发生（前提是可预料的事），如果有突发事件，市场指数也会很快加以反映。
人是会思考的动物，思考就体现在对未来的预期之上。我们每个人，买股票的唯一理由是认为它会在未来某一天上涨。事实上，在股市中赚钱能力的大小就取决于 此人预见未来的能力之强弱。某些大投资人甚至可以预见五年之后的事情，那对他来说会大大的占有先机。那些在市场上不停的亏损的人，往往是无法预知未来的 人，甚至连现在的事情都看不清楚。股市的曲线之所以每天会波动，就是因为有大量的人在改变想法和念头，他们的行为都反映在了K线图之中。有些人有正确的预 计，所以赚到了钱，反之则亏钱。正因为指数是人类心理的反映，所以技术分析才有了其实用价值，不管是古今中外，只要人类的心理不变，其产物——股票指数， 就有迹可寻。
假设三：
这项理论并非不会出错，道氏理论并不是一种完美无瑕的理论，一切就看你怎么去应用。
以前我们提到过股市的必胜大法，事实上并没有这样一种宝贝，因为事情的关键是运用它的人，而不是方法本身。道氏理论至少非常诚实的指出了这一点，这可比 那些招摇撞骗的理论强得多。不过这也有点套套逻辑的意思了，所谓套套逻辑是指，不管怎么说它都有道理。例如你用道氏理论赚到了钱，它告诉你是因为这理论管 用，但你要是用道氏理论亏了钱，它又告诉你这是你的问题。陷于哲学思辨总是无意义的，还是来介绍道氏理论五大定理更实际些。
道氏理论五大定理
定理一：
股票市场上存在三种趋势，分别是长期趋势（基本趋势）、中期趋势（次级趋势）和日常波动。
其中长期趋势最为重要，判断起来也较简单，关注长期趋势的人能得到最好的回报，所谓“从大波动里赚大钱”；次级趋势是最难判断的一种，在牛市中这属于大 的回调，在熊市中这属于大的反弹，每次它都能成功的误导一大批人，对于投机客来说，成功判断次级趋势是赚钱的关键；日常波动是最不重要的一种趋势，但无数 人就只关注于它，每天去博取一些日常的差价，看上去很忙的样子，赚钱赚得很辛苦，还有一些骗子专门写一些诸如“短线赚钱秘籍”之类的东西去骗这路人。股市 之所以很难去把握，就在于这三种趋势是调和在一起的，有些新手不理解如果中期向下的话，怎么还会有长期，在某个时间点上，完全有可能长期向上，中期向下， 日常波动也向下，事实上这三者可以看作是互相独立的。
定理二：
股市的长期趋势通常被称为牛市（如果向上）或者熊市（如果向下）。
长期趋势持续的时间短到一年，长到数年，正确的判断是牛市还是熊市是投资股市之前的必备工作，人们常犯的错误是，在牛市的初期不相信这是个牛市，而在牛 市的末期却坚定的认为这是牛市，或者，在熊市的初期不相信这是个熊市，而在熊市的末期却坚定的认为这是熊市。某人只要能将大势弄清楚，那么基本上决定了他 必定会赚到钱。但，一个牛市或熊市到底能持续多长时间，这是无人能知道的，也不可能有人能给出正确的预测，所有号称能够预测主要趋势长短的理论都是伪理 论。
定理三：
熊市也称空头市场，是指长期向下的走势，其间并不会一路向下，而是会夹杂着若干重要的反弹，熊市可以分三个主要阶段。
第一阶段，市场参与者对股票还能继续创出新高失去了信心；第二阶段，市场上开始不断爆出经济基本面或者企业盈利状况恶化的消息，投资者们因此而不断抛 售；第三阶段，各类丑闻陆续被捅出来，人们因为对整个体制失去信心而“绝望性”抛售，此时的抛售已经不管价钱了，即使是好股票也一样被无情的抛售了事。
熊市第三阶段的特征非常明显，也很容易去判断，我们还记得郎咸平吗？他就是在熊市第三阶段中被老百姓们捧出的一位英雄人物，他迎合了很多人对整个体制绝 望的情绪，其言论非常符合熊市第三阶段市场的普遍情绪，即，认为中国A股已经问题丛生到无可救药的地步了，唯一的解决办法就是推倒重来。不过牛市一旦开 始，郎咸平就会立刻被群众所抛弃，如果他还跑出来唱空，引发A股下跌的话，人们反而会仇恨他。
熊市最后阶段另一个特征也值得我们 参考，此时的股价似乎已经对好坏消息一概免疫，即，坏消息也不会引发暴跌，好消息也不会引发暴涨，因为大多数人已经离开了这个市场，不再有人天天关心财经 新闻了。但股票还是这些股票，凡是那些捡便宜货的人，很快就会有大量的财富等着他们去拿。
定理四：
牛市也称多头市场，是指长期向上的走势，其间不会一路向上，而是会夹杂着若干重要的回调，牛市也可以分为三个主要阶段。
第一阶段，人们开始对未来的情况恢复信心；第二阶段，市场上开始不断的爆出经济基本面和企业盈利状况提升的消息，投资者们开始积极买入；第三阶段，那些 从来不看电视财经频道的人也开始关心起股票来，不管是老爷爷老奶奶还是学校里的学生，都开始谈论起股票好坏，此时支撑大家购买的唯一理由是对未来的憧憬之 情，至于公司能不能赢利赚钱，已经不是主要的考虑因素了。
牛市中也会有若干大型回调，但每一次回调都不会跌破上次回调的低点，每 次回调其幅度介于15%-25%之间，最多不会超过30%。需要指出的是，这是指数的情况，不能应用于个股之上。每次回调之后，指数都会继续创出新高。对 于坚定看多的人而言，每次回调都是买入的良机。
定理五：
中期趋势是最难判断的一种，持续的时间大约在三个星期到数个月之间。由于中期趋势同日常波动区别明显，因此常常被误认为是长期趋势的转变。任何人，如果能够正确判断出中期趋势，那就意味着此人是极少数的高手了。
雷亚认为，牛市里的中期下调幅度通常在它之前涨幅的33%-66%之间。中期下调最大的特色是暴跌的倾向，事实上每次中期趋势都是以暴跌开始的，其跌势 通常较先前与随后的涨势剧烈，而且，中期走势开始时的成交量通常相当大，但低点的成交量则较小，可以从成交量来判断其低点的大致位置，地量基本上就是见底 的信号。
次级趋势必须要和日常波动相区分，日常波动的延续时间通常不会超过两周，也就是说牛市中超过两周的下跌，至少是中期调整 已经开始的标志，因为此时我们尚无法判断长期趋势是否已经改变。中期调整通常是被消息面的坏消息所引发，而非基本面的改变，如果是后者的话，我们就要考虑 是否应该开始长期看空了。
我们甚至可以将中期调整看作是蓄势或充电的过程，在这一过程中，股票被重新分配，多数意志不坚定者，需 要在这个过程中实现其亏损，而抛出的优质股票则被某些具备慧眼的人收集，等待股票重新换手的过程结束之后，下一轮上涨即将开始。有一句著名的华尔街名言： 股市是意志不坚定者的屠宰场。因为这些人太容易由于市场下跌而抛售，此时手中没有股票，又错过了随后的上升期，亏损就是这么诞生的。
关于指数的计算有一点需要指出，股票在每一天都会产生至少四个价格指标，分别是：开盘价、最高价、最低价以及收盘价。这四个指标中，收盘价是最重要的指 标，任何计算都要以收盘价为准进行。其道理并不复杂，因为这个价格是最容易被人们所记住的。开盘价在开盘之后就被人遗忘了，最高最低价都只是一时的，只有 收盘价，在此后的时间一直到第二天开盘为止，都会被人们挂在嘴边，成为谈论的焦点，因此对人们的心理作用最大。
结论
道氏理论是最早、最系统化的股市技术分析手段，以上三大假设和五大定理基本上就涵盖了道氏理论的全部精髓，很多人会发现这似乎同一般意义上的技术分析不 同，印象中技术分析就是告诉你应该怎么去买或怎么去卖，然后就赚钱了，但道氏理论只是从宏观上分析股市，因为买卖的决定都是在你完全了解股市是怎么回事之 后的事，任何单独的买卖建议都是不切实际的。
道氏理论最大的贡献是提出了股市的三种趋势，我们可以通过一个简单化的例子来加深理 解，假设你是一只居住在海边的寄居蟹，找到了一个不错的海螺空壳当房子，过着快乐的生活。由于你的视力不太好，所以只能看清周边几厘米的事物。那么在这种 情况下，你如何去判断海潮的涨跌趋势呢？事实上在你眼睛所及范围之内，海潮在任何时候都是不断波动的，因此这种日常波动对你的判断来说，毫无价值。但你忽 然想到了一个好主意，你在海潮所能达到的最高位置（沙滩上）做了个标记，当你发现这个标记不断地向陆地延伸，那就说明涨潮可能开始了，或者说潮水的牛市可 能来了。你又发现潮水的低点每次都在抬高，或者说潮水退去的时候并不会跌破前期的低点，那你可以确信已经涨潮了。通过这些简单指标，即使寄居蟹的视力再 差，它也能对潮水的动向了然于心。