端宏斌：货币政策微调，力挺经济信心

　　文/端宏斌
　　
　　中国人民银行决定从今日起下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，并从9月25日起下调中小金融机构存款准备金率一个百分点。这是央行贯彻下半年“一保一控”宏观调控目标的最新举措，对维护经济平稳较快增长，促进资本市场健康发展，防范系统性金融风险具有重要意义。
　　
　　先让我们回顾该政策产生的背景，自年初以来国内国际形势起了巨大变化，国内自然灾害不断，而世界最大经济体美国则正遭受着百年一遇（格林斯潘语）的金融危机，从年初投资银行贝尔斯登破产被出售，到世界最大的住房抵押贷款企业房地美和房利美被政府接管，一直到现在拥有158年历史的老牌投资银行雷曼兄弟申请破产保护，与此同时美国房地产价格仍在持续下跌，有理由相信接下来还会有更多的银行破产，并蔓延到欧洲的银行，这场金融危机不断恶化，最终引发世界经济衰退的可能性正在逐步加大。
　　
　　鉴于此发达国家消费者已经大幅削减了消费开支，这使得中国广大依靠出口的中小企业陷入了困境，今年上半年全国有约6.7万家规模以上的中小企业倒闭。而作为劳动密集型产业代表的纺织行业中小企业倒闭超过1万多家，直接导致了超过2000万工人解聘。目前民间的信贷利率普遍在年息20%以上，这主要是因为通过正规渠道借贷实在是太难了，市场正在急切的盼望央行能够出台扶持性金融政策，使它们能够度过危机，并顺利转型成致力于面向内需的企业。
　　
　　从另一方面看，目前世界通货膨胀的总体形势正在逐渐好转，例如，国际油价已经从每桶147美元下跌到现在的95美元，跌幅达到了35%，国内钢铁、焦炭价格也正从高位滑落，与老百姓日常生活最密切的农产品价格已经持续数月下跌，特别是猪肉价格，在不少地方已经从高位下跌了30%，这证明了此前的宏观调控已经起到了应有的作用，以上这些积极变化提供了我们难得的政策缓冲空间，使得放松紧缩的货币政策成为可能。
　　
　　除了世界经济衰退威胁以及通货膨胀因素之外，中国还有一项独有的难题，即国际热钱问题。美联储为了挽救濒临破产的金融体系，正在不断的向市场注入流动性，先是年初大幅度降低利率，近日又决定向遭遇严重信贷危机的金融机构提供紧急贷款，光是将两房收归国有就让美国政府的总负债增加了5.4万亿美元，相当于美国国债的总和，美国政府债务已经等于GDP的40%，这还不包括民间债务，如消费信贷等等，有理由相信，美国将会采用大量发行美元的方式将债务分摊给全世界，在这个过程中，将会有巨量的美元游资流入中国追求无风险套利，为了降低套利空间，中国有必要降低利率。但也应该注意到本次货币政策调整并不包括存款利率，我们应允许政府采用循序渐进的方式来微调。
　　
　　随着经济的发展，人民群众对经济生活层次的要求也在提高，从最初但求温饱到现在追求财富保值增值，不少家庭其主要资产已经变成房产和股票了，但是由于人们对未来经济前景预期不断悲观，股市大幅下跌，房地产市场也已经量价齐跌，虽然只是账面资产的损失，但对于抑制消费的影响却是实实在在的，现在外需不振，如果内需也开始下降，那么中国经济前景将极为危险，在现在这个关键时刻，政府很有必要出台一系列的金融刺激措施，首先要把人们的悲观预期扭转过来，罗斯福在总结大萧条的教训时说过一句名言：我们唯一恐惧的就是恐惧本身。现在的货币政策调整如果能够扭转资本市场的跌势，那么对于重振老百姓对未来的信心极其重要。虽然这次调整幅度很有限，但这是在向正确的方向迈出的一大步，期待以后还能见到更多利好措施的出台。