中国人寿千亿现金伺机而动 固定收益为主方向

    信心和资金，这恐怕是目前市场上最为缺失的两样东西，但有例外者。 

　　“中国人寿（601628）（601628.SH）目前有大量的现金流，现金约占总资产10％的比例，有1000亿资金寻找投资机会。” 11月11日，中国人寿与民政部签订“国寿汶川地震孤儿助养项目”合作协议后，中国人寿首席投资官刘乐飞表示：“次贷危机和金融风暴对国寿没有产生重要影响。” 

　　这意味着手握上千亿现金的中国人寿投资状况稳定，并有足够的实力在目前复杂的国际国内经济形势下寻找投资目标。 

　　态度转向积极 

　　“现在市场形势已经比较明朗。”刘乐飞首度乐观表示，“观察市场变化要从宏观环境看，雷曼的倒闭是一个标志性事件。此外近两个月来，各国政府出台大量救市政策，并对很多金融机构进行注资后，我们认为这是一个见底的信号，海外市场的机会已经充分显现。” 

　　而在三个月前，刘乐飞还表示对市场状况“看不准”。他在中国人寿半年度业绩报告会上表示：“全球资本市场走势很不明朗，从宏观形势上判断，美国次贷危机的影响没有见底，全球范围内资本市场的不确定性依然存在。” 

　　刘乐飞的态度已从观望到积极“入市“，但他仍持慎重决策的态度：“我国宏观环境的调整还要三年，但这三年正好是保险业调整自己的结构，寻找最佳投资机会的时机。中国人寿已开始在国内寻找基本设施投资和非上市商业银行的股权投资，在海外也开始寻找一些项目。” 

　　“中国人寿还有上千亿的现金流。”刘乐飞透露。与中国平安（601318）（601318.SH）相比，中国人寿投资在此次金融海啸中“伤亡不大”。从第三季度报公布的情况显示，中国人寿业务增长稳定、投资收益状况相对稳定、海外投资获利而归以及可出售类债券比例占比较大是中国人寿目前持有千亿现金流的主要原因。 

　　三季报数据显示，与中国平安和中国太保（601601）（601601.SH）相比，中国人寿未出现大额减值损失，在三家上市保险公司中投资状况表现最为稳定。三季度以来，中国人寿保费收入增长超过50％，领先行业水平；同时，三季度末全投资收益率1.4％，而其他两家上市保险公司投资收益为负值。这主要归功于其在国内及海外股权投资中收获丰厚，如中国人寿在2008年上半年出售了VISA、中国银行（601988）（601988.SH）、宝钢股份（600019）（600019.SH）的股权以及中信证券（600030）（600030.SH）、中国神华（601088）（601088.SH）部分股票资产，保证了浮盈变现。 

　　“固定收益”为主 

　　对于“失血”惨重的市场，手握千亿现金的中国人寿会做何投资？从中国人寿以往的投资形式看，固定收益仍是其将来寻找投资的主要方向。 

　　今年上半年，大机构投资者都下调股权类资产的投资比例，上调固定收益类资产的投资比例，其中以中国人寿调整幅度最大。上半年中国人寿对国内资本市场的变化作出了及时的调整，对固定资产的投资比例占到80％。 

　　今年年中，刘乐飞就透露中国人寿投资团队正在考察公司债的市场，他曾介绍，“从国际保险业经验看，公司债一直是最重要的配置品种，一般占50％的比例，而国内目前还没有发展起来，但现在正是很好的机遇期，大公司和小公司的区别就在于对公司债的把握和投资能力上，它对中国人寿下一步的投资收益将有较大影响。” 

　　此前，中国人寿虽然有外币资金30亿美元，但大部分用于定期存款，以及美元、港币等外币债券，真正用于股权类投资的不到15％。