巨额投资计划引爆A股 但基金经理仍不乐观

    在中国政府公布四万亿巨额投资计划的刺激下，A股市场本周迎来强势大涨，上证综指创下本轮调整的第二大周涨幅，同时也是自1996年12月实施涨跌停制度以来的第三大周涨幅，但是在基金经理看来，A股的未来依然布满荆棘。

　　继上周微升1.09%后，上证综指本周放量大涨13.66%，个股近乎全线上扬。在这其中，中国政府周一公布的总计四万亿的经济刺激计划成为引爆市场热情的直接导火索。

　　但基金经理仍不乐观，大部分受访经理认为明年上市公司盈利负增长。全球知名研究机构莫尼塔对32位中国公募基金经理进行了调查，结果显示，11月受访的公募基金经理的悲观预期上升严重，仅有16%的受访者认为明年还可维持正增长，对盈利增速预测最集中的区间集中在负10%-0之间。

　　与之对应的是，基金经理们的仓位在不断下降。银河基金的基金仓位监测数据显示，在重大利好政策出台前一周，基金仍在减仓，11月的第一周，基金平均仓位大幅下降122BP，整体平均仓位降低至65.51%，是最近几周以来基金平均仓位下降幅度较大的一周。

　　交银施罗德成长基金经理周炜炜认为，由于现在股票基金经理采用低仓位防御的策略，目前的平均仓位在60%左右，基金们似乎更热衷于在行业、股票之间进行调整和平衡，追求市场的短期热点。因此，股市由于非系统风险所引发的波动可能很难避免。

　　对于政府持续出台的救市政策，基金经理们的信心也在下降。莫尼塔调查显示，表示乐观的比例从上个月的88%大幅下降至50%，持中性看法的受访者大幅上升为44%，甚至有6%的受访者持悲观看法。

　　中国政府9日宣布，国务院常务会议确定了采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策，当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。初步匡算，到2010年底约需投资4万亿元，这成为市场反弹的主要推动力。

　　“大规模的投资计划并不具有持续性，只会产生短期的刺激作用。”天治基金表示，4万亿元的绝大部分都是原来早有计划的，真正增加的部分可能不会超过4千亿，而真正要落到实处则需要花费更长的时间、做更多的细致工作才行。

　　但也并非所有的基金经理都感到悲观。益民基金即认为，中国政府连续出台拯救经济措施，有望扭转经济的悲观预期，也有助于避免企业盈利继续大幅下滑、恶化。宽货币政策，将增加市场的流动性，同时伴随着持续降息，股市的估值水平将得到提升，回归正常的水平。