产业资本大动作 海螺水泥大肆抄底多只同门股

    在A股持续低迷创出新低之际，产业资本的脚步或许才刚刚迈出。

　　上市公司半年报及交易数据等信息综合显示，从今年二季度至今，安徽海螺水泥股份有限公司 (下称“海螺水泥”)持续在二级市场买入多只同行股票。

　　在举牌冀东水泥(000401.SZ)后，海螺水泥(600585.SH)三季度大举买入福建水泥(600802.SH)、祁连山(600720.SH)、华新水泥(600801.SH)，其中对前两者的持股比例均已超过4.5%，接近举牌线。

　　在9月1日的投资者见面会上，海螺水泥方面表示，这些投资目前看非常划算，同时可为潜在的各种形式的合作做准备，有利于完善公司战略布局。

　　越跌越买

　　“可能水泥行业没有大家想象中那么悲观。”在观察到上述投资行为后，广州一位私募人士称。

　　冀东水泥半年报显示，截至6月30日，海螺水泥增持冀东水泥至3582万股，成为第三大股东，而一季度该股的前十大股东里还没有海螺水泥的身影。8月8日，海螺水泥举牌冀东水泥时已持股6123.5万股，占比5.05%，若没有其他股东增持，三个月的时间，海螺水泥已成为其第二大股东。

　　其实，海螺水泥看中的水泥股远不只这一只。

　　8月中旬，海螺水泥公布半年报显示，其持有巢东股份、福建水泥、江西水泥、同力水泥等个股，除巢东水泥为限售股外，其他持股均为二季度新增，其可供出售金融资产较一季度末增加了2.8亿元。

　　上述私募人士观察认为，席位号为A22236的平安证券上海零陵路营业部正是海螺水泥资本运作地所在，而上述半年报信息正好印证了这一点。

　　Topview数据显示，该营业部席位在6月最后两个工作日买了近430万元福建水泥，以当时价格5元左右计算，正好约86万股，与海螺水泥半年报信息相吻合。也有业内传闻该营业部就是海螺水泥法人股进行证券投资的所在地，曾经连续数日祁连山的法人持股上升比例与该营业部买入金额相吻合。

　　从6月27至9月3日，该席位共32次净买入福建水泥，持有该股9039万元，以5元的股价计算，约合1808万股，占其总股本的4.7%，继续买入即将到达举牌线。

　　从8月开始，该席位又连续买入华新水泥及祁连山，至今，净买入华新水泥21次、祁连山13次，7月1日至9月3日持有祁连山累计达到10106万元，按5.6元计算，约合1804万股左右，占其总股本超过4.5%，亦逼近举牌线。

　　“在二级市场买入同行业各股的投资行为并不常见，但是海螺水泥有这个传统。”一位长期跟踪海螺水泥的研究员指出，2006年四季度海螺水泥就曾投资过江西水泥，2007年一季度也曾在祁连山上获利不菲。

　　从冀东水泥股价在15元附近时，海螺水泥就开始买入，现在该股已跌至7.3元附近；而在福建水泥8月初持续下跌的8个交易日内，海螺水泥累计买入超过1488万元，表现出越跌越买的态势。

　　在海螺水泥9月1日的投资者见面会上，该公司表示：这些买入水泥股的投资行为主要基于两点考虑，一是认为未来水泥行业投资成本会上升至350元/吨，相比冀东水泥目前仅200元/吨的市值 (按4000万吨产能计算)，这种投资非常划算，同时可为潜在的各种形式的合作做一些准备；二是有利于完善公司战略布局，分享其他区域市场的良好成长性。

　　“海螺水泥一向对控制权要求较高，没有协调过的二级市场收购很难获得实际控制权，他们应该不会想以此达到收购目的。”熟悉海螺水泥市场人士称。

　　某知名券商建材行业研究员认为，海螺水泥的上述投资行为主要以赚取股票差价为主，从公司战略上讲也可以通过这种方式和其他同行业公司建立起联系，谋求进一步合作。

　　海螺水泥方面也表示，仍然坚持新建大于收购。

　　产业资本先行

　　但也就在产业资本出手之际，“短期上涨需求不容乐观，成本上涨滞后逐步体现”却是许多研究员和基金经理对水泥行业的一致担心。

　　而对于海螺水泥本身，基金依然在净卖出。Topview数据显示，8月19日以来，基金净卖出海螺水泥2.9亿元，而QFII席位却还是买入主力，例如排列最前的，高华证券北京金融街营业部净买入1.44亿元，申银万国上海新昌路营业部席位净买入1.19亿元。

　　“产业资本和金融资本看问题完全是两码事，”上海某基金经理称，“从资本市场的角度，结合宏观经济，对水泥行业仍看不清楚。”

　　但是从三一重工、晋西车轴、中航精机等公司主动承诺自愿锁仓，到近日有6家公司大股东在二级市场完成首次增持，已有越来越多的产业资本开始行动。投资者见面会上，海螺水泥还透露，其大股东也有意愿增持，目前正在和国资委讨论。

　　“以海螺水泥对水泥行业的了解程度，这些投资肯定不会亏。”上述券商研究员也认为，“但产业资本投入和金融资本相比投资期限要长很多。”

　　5月份，海螺水泥公开增发A股募集资金112.8亿元。海螺水泥在上述见面会上称，目前资本开支进程低于预期，账面还富余资金20多亿元。

　　“也许海螺水泥也是出于富余资金比较多的现金压力做出二级市场投资，不单纯是基于价值考虑，如果有好的生产项目海螺水泥是否就会放弃二级市场也不确定。”上述私募人士表示，因此他称不会因此跟进买入，但认为该股值得关注。

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